31 de diciembre de 2025
Estadísticas económicas del Gobierno de CSP (enero-diciembre de 2025)
1.Crecimiento del PIB (%)
Tasa de
crecimiento (%)
|
Años |
PIB Estimado por la
SHCP (%) |
PIB Real (%) |
|
2018 |
2.4 |
2.2 |
|
2019 |
2.0 |
-0.1 |
|
2020. |
2.6 |
-8.5 |
|
2021 |
6.3 |
4.8 |
|
2022 |
2.4 |
3.1 |
|
2023 |
3.0 |
3.2 |
|
2024 |
3.0 |
1.4 |
|
2025 |
1.9 |
-0.3 (tercer
trimestre) |
Fuente: INEGI y SHCP
PIB (%) por Trimestre en 2024:
|
IT |
IIT |
IIIT |
IVT |
Anual |
|
1.93 |
2.2 |
1.5 |
-0.6 |
1.4 |
Fuente: INEGI
PIB (%) por Trimestre en 2025:
|
IT |
IIT |
IIIT |
IVT |
Anual
(acumulado) |
|
0.6 |
1.2 |
-0.3 |
|
|
Fuente: INEGI
Comentario:
El PIB de 2024, de acuerdo con
el INEGI, creció a una tasa de 1.3%
con
respecto al mismo periodo del año anterior.
El INEGI publicó el 22 de
diciembre de 2025 el IGAE (indicador
Global de la Actividad Económica) para octubre pasado, el cual mostró una
variación anual de 1.6% (con respecto a octubre del año anterior) y de 0.2%
para el acumulado de enero-octubre de este año con respecto al mismo periodo
anterior (las actividades secundarias caen, las primarias tienen un escaso
crecimiento y las primarias registran la mayor expansión)
La actividad económica muestra
claras señales de pérdida de dinamismo no obstante que las autoridades se
muestran renuentes a reconocerlo aduciendo otros indicadores o a señalar que
ello no es importante para el país desconociendo el funcionamiento básico de la
economía (se extraña cada vez con mayor frecuencia en las desafortunadas
declaraciones una competente asesoría en materia económica).
En la distorsionada visión de
las autoridades lo importante para el país son los programas sociales y el
aumento del salario mínimo, que se complementará el próximo año con la
reducción gradual de la jornada de trabajo (dos elementos que actúan por el
lado del consumo), pero nada dicen sobre la oferta que sería la que permitiría
una mayor tasa de crecimiento y la expansión del empleo formal ahora en franco
deterioro. Además, cabría agregar que si el alza al salario mínimo y la
reducción de la jornada laboral no se dan con un aumento de la productividad
(la nuestra según las estimaciones de INEGI viene cayendo desde 2020; fue
negativa en el último trimestre del 2024), las empresas serán cada vez más
incapaces de hacer frente a los ajustes en el mercado laboral. Por otro lado,
muchos analistas descartan que el consumo observe el dinamismo que traía dado el
deterioro del mercado laboral (empleo formal a la baja), las menores remesas y
una mayor inflación en particular la subyacente.
Las más recientes tasas de
crecimiento estimadas para 2025 y 2026 según las instituciones consultadas son
las siguientes:
|
Institución, organismo
o dependencia |
PIB% 2025 |
PIB% 2026 |
PIB% 2027 |
|
Banxico |
0.3 |
1.1 |
2.0 |
|
SHCP |
1.0 |
1.9 |
2.0 |
|
FMI |
1.0 |
1.5 |
|
|
OCDE |
0.7 |
1.2 |
|
|
Cepal |
0.4 |
1.3 |
|
|
Banco Mundial |
0.5 |
1.1 |
1.8 |
|
BID |
0.8 |
|
|
|
Especialistas
consultados por Banxico (diciembre 2025) |
0.37 |
1.21 |
1.84 |
En general, existe la opinión
entre las instituciones de que el crecimiento será menor por restricción de la
demanda interna, la menor inversión, la incertidumbre de las reformas constitucionales
que ha ampliamente avalado el nuevo gobierno (Poder Judicial, actividades restringidas en energía y
desaparición de los órganos autónomos) y
el efecto económico de las medidas del presidente Trump, con la amenaza de aranceles
(ya los impuso para el acero y el aluminio incluso elevando el 4 de junio su
monto) y una renegociación temprana del acuerdo trilateral de comercio
(previsible mayor contenido nacional, mayor apertura en el mercado de la
energía y ante la reforma jurídica instancias jurídicas externas para resolver
disputas legales)
Cabe destacar que en la última
encuesta (15 de diciembre de 2025) a los especialistas en economía realizada
por el Banxico las variables económicas difieren de las consideradas en los
precriterios de política económica y social dados a conocer por la SHCP el 8 de
septiembre de 2025.
|
Variables |
Fuente |
2025 |
2026 |
2027 |
|
PIB (%) |
Encuesta |
0.37 |
1.21 |
1.84 |
|
SHCP |
1.0 |
1.9 |
2.0 |
|
|
Inflación
(%) |
Encuesta |
3.77 |
3.93 |
3.74 |
|
SHCP |
3.72 |
3.72 |
3.0 |
|
|
Tipo de
cambio (pesos por dólar) |
Encuesta |
18.56 |
19.12 |
19.56 |
|
SHCP |
20.0 |
19.34 |
18.50 |
|
|
Tasa de
interés (%) (Cetes 28 días) |
Encuesta |
7.05 |
6.54 |
6.38 |
|
SHCP |
7.09 |
6.54 |
5.7 |
2.Comparativo con otros países
del PIB (%)
Las estimaciones del FMI en su
informe publicado el pasado octubre muestran también un bajo crecimiento del
PIB para nuestro país frente a un comportamiento más favorable de nuestros
principales socios comerciales
PIB (%)
|
País |
2025 |
2026 |
|
España |
2.9 |
2.0 |
|
Estados
Unidos |
2.0 |
2.1 |
|
Japón |
1.1 |
0.6 |
|
Canadá |
1.2 |
1.5 |
|
China |
4.8 |
4.2 |
|
Brasil |
2.4 |
1.9 |
|
México |
1.0 |
1.5 |
Fuentes: estimacones del FMI, Octubre de 2025
La caída del PIB de México
para los años mencionados muestra que el impacto de las políticas internas y la incertidumbre
arancelaria de Trump han frenado el crecimiento de la economía.
3. Tasa de inflación (%)
Tasa de inflación (%)
|
Años |
Tasa |
|
2018 |
4.9 |
|
2019 |
3.6 |
|
2020 |
3.4 |
|
2021 |
7.4 |
|
2022 |
7.8 |
|
2023 |
4.7 |
|
2024 (enero-diciembre) |
4.49 |
|
2025 (enero-diciembre)(promedio) |
3.70 |
Fuente:
SHCP y Banxico
Comentario:
La inflación de enero a noviembre
de 2025 promedió 3.70%, lo cual representaría una cifra inferior a la
registrada en 2024 (4.5%). Esto muestra
una tendencia hacia la baja con respecto al cierre de 2024.
La inflación subyacente, que
se refiere principalmente a alimentos, servicios y vivienda disminuyó con
respecto al nivel registrado en el mismo periodo del año previo, aunque
continúa elevada en particular en alimentos, bebidas y tabaco (5.22%). Esto
último, según analistas, puede frenar la reducción de la inflación el próximo
año.
La tasa de inflación general
en la estimación de la SHCP como de otras instituciones para el cierre de 2024 estuvo
por encima del rango establecido por Banxico (3%, +/– un punto porcentual)
mientras que la de 2025 regresaría al rango mencionado.
4.Comparativo de inflación con
otros países
En las estimaciones del FMI de
octubre pasado se reportan cifras muy parecidas a las oficiales en cuanto a la
inflación para nuestro país durante 2025, aunque difieren las de 2026.
Inflación
(%)
|
País |
2025 |
2026 |
|
España |
2.4 |
2.0 |
|
Estados
Unidos |
2.7 |
2.4 |
|
Japón |
3.3 |
2.1 |
|
Canadá |
2.0 |
2.0 |
|
China |
0.0 |
0.7 |
|
Brasil |
5.2 |
4.0 |
|
México |
3.9 |
3.3 |
Fuente: estimaciones del FMI, octubre de 2025
5.Índice de la inversión fija bruta
(crecimiento % real)
|
Año |
Índice (%) |
|
2019 |
-4.7 |
|
2020 |
-18.0 |
|
2021 |
10.5 |
|
2022 |
Variación
en diciembre 10.3% con respecto al mismo mes del año anterior |
|
2023
diciembre |
Variación
con respecto al mes precedente 0.02% y
19.68% con respecto al mismo mes del año pasado. |
|
2024 diciembre |
Variación
mensual -2.65% con caídas en construcción y maquinaria y equipo); en su
registro anual la tasa cayó 4.1% con menores tasas en construcción en
particular no residencial y ligero aumento en maquinaria y equipo |
|
2025 septiembre |
Variación
mensual -0.3% y variación anual -8.4% con caídas drásticas en el sector de la
construcción no residencial (-16.4%) y en la compra de maquinaria y equipo
nacional (-10.6%) |
Fuente: INEGI
Comentario:
El índice de formación bruta
de capital fijo a septiembre sigue cayendo, en términos anuales en -8.4% siendo
las caídas más pronunciadas en la construcción y la compra de equipo nacional. Esto
junto con otros indicadores revela una economía que está perdiendo rápidamente
dinamismo y se enfila a un bajo crecimiento, ya no sólo en 2025 sino también en
2026.
La menor formación de capital
obedece a la conclusión de obras del Gobierno Federal, la menor inversión por
el cambio de administración, el efecto cambiario y la incertidumbre asociada a
las reformas constitucionales incluyendo la judicial.
En tal virtud, es muy difícil
que la inversión como proporción del PIB alcance los niveles que se están
mencionando en diversos foros empresariales donde han participado las
autoridades económicas federales (25% del PIB en 2026 y 28% del PIB en 2030) frente
a la proporción que se tuvo en 2024 (24.3%).
La inversión pública muestra
una caída de 22.20% y la privada de 5% para el mismo periodo.
La advertencia de una analista
de que dejen de espantar a la inversión cae en oídos sordos en la presidencia
que insiste una vez más en mostrar que ellos pueden hacer lo que quieren con el
poder (estamos en vísperas de una nueva reforma electoral que va a preocupar
todavía más a los inversionistas)
6. Tasa de interés (%)
Tasa de interés (%) (Cetes 28
días)
(promedio)
|
Años |
Tasa |
|
2018 |
8.0 |
|
2019 |
7.2 |
|
2020 |
5.3 |
|
2021 |
4.9 |
|
2022 |
7.6 |
|
2023 |
11.1 |
|
2024 enero-diciembre |
10.72 |
|
2025 enero-diciembre
(promedio) |
7.57 |
Fuente: Banxico
Comentarios:
El alza de las tasas de
interés se ha frenado por Banxico, la tasa de referencia se ajustó en 10.75% el
8 de agosto de 2024 (25 puntos menos), lo hizo nuevamente el 27 de septiembre
de 2024 al reducirla en 10.50%, el 13 de noviembre en 10.25%, el 17 de
diciembre a 10% , en febrero de 2025 a 9.50%, a 9% en su reunión del pasado 27
de marzo de 2025 , a 8.50 % el 15 de mayo de 2025, a 8% el 26 de junio de 2025 ,
a 7.75% a partir del 8 de agosto de este año, a 7.50% el 26 de septiembre de
2025 , a 7.25% el 6 de noviembre de 2025 y finalmente a 7% el 18 de diciembre
de 2025.
La tasa de Cetes a 28 días promedio
fue de 10.72% a diciembre de 2024. Sin embargo, la SHCP había estimado un 10%
como promedio para el cierre del año.
En 2025, la tasa de Cetes a 28
días promedió 7.05%, por debajo del cierre del año pasado debido a los ajustes
de la tasa de referencia del Banxico.
El ajuste de la tasa tendrá
que hacerse bajo la referencia de la tasa de interés de Estados Unidos: 4.25% a
4.50%, ya que de otra manera los recursos se irían del país ante un mayor
rendimiento en el exterior (México deberá mantener una tasa que puede estar en
un rango de entre 3 y 6%% de diferencia con respecto a la tasa de Estados
Unidos para que pueda ser atractivo el ingreso de los fondos de inversión al
país)
7. Indicadores laborales
Tasa de
desocupación y ocupación (%)
|
Años |
Tasa de desocupación |
Tasa de ocupación
parcial y desocupación |
|
2018 |
3.3 |
9.1 |
|
2019 |
3.4 |
9.5 |
|
2020 |
4.6 |
11.6 |
|
2021 |
3.7 |
9.8 |
|
2022 |
3.0 |
9.0 |
|
2023 |
2.7 |
9.7 |
|
2024 |
2.6 |
9.2 |
|
2025 noviembre |
2.7 |
8.3 |
Fuente: ENOE, INEGI
Comentario: la
tasa de desocupación registra un ligero aumento mientras que la tasa de
ocupación parcial se redujo en el periodo.
La tasa de desocupación de
México es un indicador muy poco realista del comportamiento del mercado laboral,
aunque a falta de otros datos positivos se afirma ahora por la autoridad que
somos el país del mundo con la tasa de desocupación menor, lo que muestra que
la encuesta hecha para estimar esta tasa no contiene las preguntas adecuadas
para registrar el verdadero desempleo en el país; es claramente ridículo
suponer que México tenga una tasa de desocupación menor que Suiza o que los
países nórdicos.
En todo caso, una mejor
medición debe incluir además de la tasa de desocupación a la tasa de ocupación
parcial, la cual registró en noviembre un nivel de 8.3% (con respecto a la
población económicamente activa) que resultaría ser más próxima a la situación
real del mercado laboral.
Población
desocupada y subocupada
|
Años |
Población desocupada |
Población subocupada |
Población total |
|
2018 |
1,904,789 |
3,739,427 |
5,644,216 |
|
2019 |
2,016,893 |
4,398,992 |
6,415,885 |
|
2020 |
2,362,563 |
8,666,287 |
11,028,850 |
|
2021 |
2,150,682 |
5,999,600 |
8,150,282 |
|
2022 |
1,796,103 |
4,400,000 |
6,196,103 |
|
2023 |
1,646,870 |
4,514,118 |
6,160,988 |
|
2024 |
1,567,775 |
4,889,790 |
6,457,565 |
|
2025 noviembre |
1,637,574 |
4,300,000 |
5,937,574 |
Fuente: ENOE, INEGI
Comentario: el
número de población desocupada y subocupada aumentó con respecto al registro
que se tenía en 2018, un monto diferencial de 293,358 mil personas; de acuerdo
con estas cifras, el desempleo sigue siendo un problema para la economía
acentuado por una menor tasa de crecimiento.
Tasa de
informalidad (%)
|
Años |
Tasa de informalidad
laboral (%) |
Población |
|
2018 (dic) |
56.5 |
31,368,457 |
|
2019 (dic) |
56.2 |
31,300,000 |
|
2020 (dic) |
55.4 |
30,414,600 |
|
2021 (dic) |
55.8 |
32,810,000 |
|
2022 (dic) |
55.1 |
33,140,146 |
|
2023 (dic) |
54.8 |
33,451,546 |
|
2024 (dic) |
54.6 |
33,281,170 |
|
2025 noviembre |
54.8 |
32,793,260 |
Fuente: ENOE, INEGI
Comentarios: la tasa de informalidad, aunque disminuyó
entre 2018 y 2025, el contingente de trabajadores representó en este último
años 33 millones de trabajadores, un aumento de 1.4 millones de trabajadores
con respecto a 2018. Esto refleja la incapacidad del sector formal de
proporcionar trabajo a la población que se incorpora a la fuerza laboral y
también de la existencia de alicientes para los trabajadores que se desempeñan
en la informalidad (evitar pago de impuestos y prestaciones sociales, lo que
representa más de la mitad de la población ocupada del país).
Empleos
formales en el IMSS
|
|
2019 |
2020 |
2021 |
2022 |
2023 |
2024 |
2025 |
|
Ene |
94,646 |
68,955 |
47,919 |
142,300 |
111,699 |
109,021 |
73,167 |
|
Feb |
125,982 |
123,139 |
115,287 |
178,867 |
175,874 |
156,403 |
119,385 |
|
Mar |
48,516 |
-130,000 |
84,771 |
64,500 |
135,711 |
-465 |
34,179 |
|
Abril |
30,418 |
-555,000 |
44,744 |
5,490 |
24,011 |
84,857 |
-47 422 |
|
Mayo |
3,983 |
-344,000 |
38,961 |
-2,855 |
42,618 |
-25,203 |
-45,624 |
|
Junio |
-14,244 |
-83,000 |
65,936 |
60,221 |
24,398 |
-29,555 |
-46,378 |
|
Jul |
16,713 |
4,000 |
116,543 |
10,726 |
10,726 |
12,344 |
107,501 |
|
Agosto |
36,631 |
93,390 |
128,900 |
157,432 |
111,736 |
58,047 |
21,750 |
|
Sept |
145,418 |
113,850 |
174,096 |
172,492 |
132,558 |
90,968 |
116,765 |
|
Oct |
159,988 |
200,641 |
172,668 |
207,968 |
173 257 |
138,139 |
217,491 |
|
Nov |
76,228 |
148,719 |
165,463 |
101,275 |
106,578 |
24,696 |
48,595 |
|
Dic |
-302,210 |
-277,820 |
-312,902 |
-345,705 |
-384,882 |
-405,259 |
-320,692 |
|
Total |
342,077 (generados) |
-445,006 (generados) |
844,000 (generados) |
752,748 (generados) |
651,490 (generados) |
213,993 (generados) |
278,697 (generados) |
Fuente: IMSS
A diciembre de 2025 el número
de empleos generados fue de 278,697 mayor en 1.3% a los generados en el mismo
periodo de 2024 (213,993 plazas); según una fuente periodística 206,521 empleos
se generaron a partir del registro de las llamadas plataformas de servicios, es decir, se trató de empleos que antes no estaban formalizados por el IMSS (UBER, DIDI, etcétera), por lo que sólo se crearon durante el año en el resto de la economía 64,704 empleos. Un modesto número que delata la drástica caída que sufrió la economía el año pasado.
El número de trabajadores
registrados fue de 22,517,076 superior a los 22,238,379 de diciembre de 2024.
El salario mínimo de
cotización fue de 627.9 pesos, 40.5 pesos más al registrado al cierre del año
pasado.
Los empleos permanentes suman
el 86.7% del total mientras que los eventuales representan el 13.3%.
La creación de empleos estuvo
por debajo del rango que proyectaba Banxico de 250 a 350 mil empleos para el
año pasado; para 2025 la creación de empleos según Banxico sería de entre 220 a
420 mil trabajadores (la cifra final fue de 278,697).
El número de patrones
inscritos en el IMSS continúa disminuyendo de acuerdo con los registros
patronales: 6,839 patrones se dieron de baja en diciembre de 2025 (el acumulado
de los últimos doce meses es una pérdida de 25,667 patrones superando a las 17,
911 mil registradas en 2024); la pérdida mayor corresponde a las Pymes.
8.Variación de los ingresos y
gastos del sector público (con apoyo a Pemex)
Variación
entre lo observado en enero- noviembre de 2024 y 2025
|
Ingresos |
2024
(mmdp)* |
Observado
(mmdp) |
Variación
real (%) |
|
Total |
6,798 |
7,470 |
5.9 |
|
Petroleros** Gobierno Pemex |
891 181 710 |
1,071 221 850 |
17.9 %(-11.6% sin el
apoyo de Pemex) 17.9 15.2 |
|
No
petroleros Gobierno
Federal Tributarios No
tributarios Organismos
(IMSS e ISSSTE) Empresa
púbica (CFE) |
5,907 4,823 4,516 308 617 |
6,339 5,286 4,906 379 648 |
4.4 5.5 4.6 18.7 1.1 |
|
Gasto
neto pagado Gasto
programable -Gasto
de operación -Inversión
física |
7,954 5,857 2,166 910 |
8,462 6,116 2,261 685 |
2.5 0.6 0.5 -27.5 |
|
No
programable |
2,097 |
2,346 |
7.8 |
|
Costo
financiero |
928 |
1,072 |
11.2 |
|
Pensiones
y jubilaciones |
1,340 |
1,512 |
8.7 |
|
Subsidios,
transferencias y aportaciones |
1,182 |
1,230 |
0.2 |
|
Participaciones |
1,143 |
1,254 |
5.7 |
*Ley de Ingresos y
Presupuesto de Egresos de la Federación para 2025.
**Los ingresos
petroleros sin el apoyo de Pemex por 254 mil millones de pesos decrecieron en 11.6%
en términos reales.
Fuente: SHCP
Comentarios:
En el cuadro destaca la
recuperación de los ingresos petroleros de Pemex como resultado del apoyo del Gobierno
Federal (sin el apoyo se presenta una caída de 11.6%), además de mayores
ingresos fiscales del gobierno por este mismo concepto. Los no petroleros
crecen, pero a un ritmo menor al registrado en los meses previos.
En los gastos programables
destaca la caída de la inversión de 27.5% debido a la reducción del gasto para
cuadrar con el compromiso de bajar el déficit público. Esto pone en duda la
realización de muchas de las obras de infraestructura incluyendo las
relacionados con el abasto eléctrico y el suministro de combustibles que están
registrada en el llamado Plan México, aunque el gobierno anuncia todos los
meses el inicio nuevas obras públicas incluyendo sus famosos trenes.
Finalmente, en el gasto no
programable destaca el aumento del monto del costo financiero (el mercado
financiero sigue con costos elevados) y de las jubilaciones y de los subsidios;
el apoyo a Pemex se registró en el rubro de inversión financiera que aumentó
en 96.2% (probablemente con la esperanza
de recuperar algún día dichos recursos).
Evolución de los ingresos
tributarios (mmdp) de enero-noviembre de 2024 y 2025
|
Ingresos tributarios |
2024 (mmdp) |
Observado 2025 (mmdp) |
Variación real (%) |
|
Tributarios |
4,516 |
4,906 |
4.6 |
|
ISR |
2, 428 |
2,656 |
5.4 |
|
IVA |
1,301 |
1,369 |
1.3 |
|
IEPS (Impuestos especiales
de producción y servicios): Gasolina y diésel Otros (no gasolina, no
diésel) |
570 208 |
615 210 |
4.0 -2.7 |
|
Impuestos a la
importación |
126 |
156 |
19.0 |
|
No tributarios Derechos Aprovechamientos Otros |
308 119 176 13 |
379 132 234 13 |
18.7 6.8 28.1 1.3 |
Fuente: SHCP
Los ingresos tributarios
fueron impactados de manera positiva por la recaudación del ISR, el IVA y los
impuestos a la importación, aunque las variaciones tienden a disminuir en el
caso del ISR y del IVA, mientras que en el caso de los impuestos a la
importación la explicación del alza se menciona como efecto de modernización del esquema tarifario (léase
aumento de impuestos) y nuevos tratamientos fiscales a productos que tenían
bajos aranceles por sus montos mínimos.
En los ingresos no tributarios
llama la atención el crecimiento de los aprovechamientos y los derechos debidos
a los ajustes que se tuvieron en el presupuesto del año pasado.
9.Situación financiera de
Pemex
Situación financiera de
Pemex (con apoyo de Pemex)
(enero- noviembre 2025)
(Miles
de millones de pesos)
|
|
|
2024 |
2025 |
Crecimiento real (%) |
|
Ingresos
propios Venta de bienes y servicios Otros |
|
710 538 |
850 430 420 |
15.2 -23.2 136 |
|
Gasto programable Gasto de operación Pensiones y jubilaciones Inversión física |
|
530 44 |
424 5 |
-22.9 -88.4 |
|
Pago de intereses y deuda |
|
72 |
152 |
101.8 |
|
Balance financiero |
|
108 |
274 |
144 |
|
Endeudamiento neto |
|
-105 |
195 |
Ns |
Fuente: SHCP El gobierno Federal recompro deuda a Pemex por 254 mil millones de pesos.
Situación financiera de
Pemex (sin apoyo de Pemex)
(enero- noviembre 2025)
(Miles de millones de
pesos)
|
|
2024 |
2025 |
Crecimiento real (%) |
|
Ingresos
propios Venta de bienes y servicios Otros |
710 538 171 |
596 430 166 |
-19.2 -23.2 -6.6 |
|
Gasto programable Gasto de operación Pensiones y jubilaciones Inversión física Inversión financiera |
530 130 69 285 44 |
130 74 5 |
-4.0 2.9 -88.4 |
|
Pago de intereses y deuda |
72 |
152 |
101.8 |
|
Balance financiero |
108 |
20 |
-82.0 |
|
Endeudamiento neto |
-105 |
195 |
Ns |
Fuente: SHCP. El gobierno
Federal recompro deuda a Pemex por 254 mil millones de pesos
Comentarios:
Los datos que contiene el
informe de la SHCP a la Cámara de Diputados, que incluye el apoyo financiero
del gobierno federal revelan una fuerte caída de los ingresos por la venta de
bienes y servicios (la aportación del gobierno federal se incluye en el concepto
de otros que creció en 136%); una fuerte baja del gasto programable, de la inversión
y un balance financiero positivo apoyado por las transferencias del Gobierno
Federal
En cuanto al endeudamiento
neto se observó una caída por efecto del apoyo recibido del gobierno federal
que impidió la contratación de una mayor deuda. Sin embargo, los adeudos con proveedores y contratistas se mantienen elevados 517 mil millones de pesos a septiembre de 2025, de los cuales solo una mínima parte, 29 mil millones de pesos, parecen haber sido sujetos a renegociación por un plazo mayor. Los compromisos de pagos expuestos hace algún tiempo vez por la presidenta no se han cumplido, lo cual afectartá la realización de las obras en proceso.
El endeudamiento neto
autorizado para 2025 fue de 240,979 millones de pesos.
El
cuadro de la situación financiera de Pemex sin el apoyo del gobierno federal
muestra el deterioro de las finanzas de la empresa en 2025 en términos de los
ingresos propios y del balance financiero (el apoyo del gobierno federal se
reportó en el concepto de otros que sin estos recursos hubiera disminuido)
La
caída de la inversión hace muy poco probable que la empresa pueda revertir su menor
producción de hidrocarburos y recuperar ingresos para el próximo año como ha
afirmado optimistamente el gobierno federal; los recursos privados a través de
los llamados contratos mixtos no parece que vayan a aportar mucho cuando menos
en 2026 en particular después de los acontecimientos de Venezuela donde el gobierno de Estados Unidos está presionando fuertemente a las petroleras a invertir masivamente en dicho país.
10.Déficit público y balance
primario.
En el balance entre ingresos y
gastos para 2024 el gobierno estima la evolución de dos indicadores: el déficit
público y el balance primario (diferencia entre los ingresos totales del sector
público y sus gastos totales excluyendo intereses)
Déficit
Público y Balance primario (% del PIB)
|
Años |
Déficit
público (% del
PIB) (RFSP) |
Balance
primario (% del
PIB) |
|
2018 |
2.1 |
+0.6 |
|
2019 |
1.6 |
+1.1 |
|
2020 |
2.9 |
+0.1 |
|
2021 |
3.2 |
-0.3 |
|
2022 |
3.1 |
-0.5 |
|
2023 |
4.2 |
-0.1 |
|
2024 |
5.7 |
-1.5 |
|
2025 e |
3.9-4.0 |
0.6 |
|
2025 noviembre* |
3.3 |
0.2 |
|
2026 e |
3.6% |
0.5 |
Fuente:
SHCP * Las estimaciones son con los datos que se tienen a noviembre de 2025
Las cifras de cierre para 2024
fueron 5.7% del déficit público y -1.5 % del balance primario, ambas superan
los niveles registrados al cierre de 2023, como resultado del fuerte aumento
del gasto programable y no programable.
Las estimaciones para 2025 a
partir de los recortes en el gasto ajustarían a la baja ambas cifras; las
cifras preliminares al cierre de noviembre se enmarcan en esta tendencia.
El gobierno estima un balance
primario de 0.5% del PIB y un balance público ampliado de 3.6% del PIB para el
cierre de 2026.
El FMI prevé para 2025 un
cierre de 1.4% del PIB en el balance primario y del 1.5% del PIB el próximo año
mientras que en el caso del balance ampliado se prevé un déficit de 4.3% del
PIB este año y de 4.1% el próximo
11.Deuda del sector público
Deuda
del Sector Público (SHRFSP)
|
Años |
Relación con PIB (%) |
|
2016 |
48.2 |
|
2017 |
46.0 |
|
2018 |
46.0 |
|
2019 |
45.1 |
|
2020 |
51.1 |
|
2021 |
50.5 |
|
2022 |
49.3 |
|
2023 |
46.8 |
|
2024 |
53.3 |
|
2025 e |
52.4 |
|
2025 noviembre |
51.9 |
|
2026 e |
52.3 |
Fuente: SHCP
Comentario:
La deuda del sector público
como proporción del PIB alcanzó según la estimación de la SHCP al cierre de
2024 el 53.3% muy superior a la registrada en 2023; en noviembre esta cifra se
estimó en 52.2%. Esto señala la necesidad de un mayor financiamiento para
cubrir faltantes de ingresos mientras los gastos se mantienen presionados por
los programas sociales y las pensiones y jubilaciones. Sin embargo, este nivel
no es una proporción elevada comparada con otros países de América Latina y de
la Unión Europea.
El gobierno estimó una
relación de deuda a PÏB de 52.3% para 2026.
La decisión de asumir los adeudos
de Pemex es claro que elevará la deuda del Gobierno para los próximos años, es
deuda contingente le llamen como le llamen las autoridades hacendarias, con lo
cual la relación deuda PIB es probable que siga creciendo durante este gobierno
(en 2027 con las elecciones intermedias es probable que la llamada
“consolidación fiscal” entre en estado de pausa).
El FMI prevé para el cierre de
2025 una relación de 58.9% de deuda bruta PIB y de 59.9% para el próximo.
13.Tipo de cambio (pesos por
dólar)
|
Años |
Estimado por la SHCP |
Tipo de cambio (real) |
|
2018 |
20.0 |
19.66 |
|
2019 |
19.8 |
18.87 |
|
2020. |
20.0 |
19.93 |
|
2021 |
20.3 (promedio anual) |
20.51 |
|
2022 |
20.4 (promedio anual) |
20.02 |
|
2023 |
17.75 |
17.74 (promedio) |
|
2024 (promedio de
enero a diciembre) |
|
18.33 |
|
2025 enero-diciembre(promedio) |
|
18.66 |
Fuente: Banxico
El dato al cierre de 2023 fue un
promedio de 17.74 pesos por dólar muy similar al estimado por el Banxico y por
la SHCP.
La positiva cotización se
comenzó a revertir a partir de la elección del 2 de junio del presente año, a
pesar de la política monetaria interna debido al programa de reformas
constitucionales y más recientemente a las amenazas del presidente electo Trump
de imponer aranceles a México y a renegociar el tratado de libre comercio a
partir de 2026.
El tipo de cambio promedio al
cierre de 2024 alcanzó los 18.33 pesos por dólar, el cual es inferior al
estimado por la SHCP.
A noviembre de 2025 el tipo de
cambio siguió su tendencia alcista, alcanzando 19.32 pesos por dólar (léase
depreciación del peso con respecto a la divisa americana).
La apreciación tiene un efecto
diferenciado, ya sea por el lado de las exportaciones (menores ingreso de
divisas) y por el lado de las importaciones y la deuda, menor necesidad de divisas
para cubrirlas.
14. Indicadores de inversión
extranjera directa.
Indicadores de IED (millones
de dólares)
|
Años |
IED |
Variación (en millones
de dólares) |
|
l2018 |
31,604 |
|
|
2019 |
32,921 |
1,317 |
|
2020 |
29,079 |
-3,842 |
|
2021 |
31,620 |
2,541 |
|
2022 |
35,292 |
3,672 |
|
2023 |
36,466 |
(2.2% con relación al
mismo periodo del año pasado |
|
2024 |
36,872 |
(1.1% con relación al
año pasado) |
|
2025 (enero septiembre) |
40,906 |
(11% mayor al mismo
periodo del año previo) |
Fuente:
Banxico
Comentario:
En 2024 la inversión
extranjera reportada por Banxico (nuevas inversiones, reinversiones y cuentas
con la matriz) fue de 36,872 millones de dólares un crecimiento de 1.1% con
respecto al periodo de 2023.
Del monto anterior, la mayor
parte son reinversiones de utilidades (28,710 mdp), es decir ampliaciones de
las inversiones existentes, mientras que el resto corresponde a inversiones
entre compañías y sólo 8.5% son nuevas inversiones.
La cercanía del país del
mercado estadounidense, aunque se ha ampliamente comentado, que podría
beneficiarse con lo que ahora se denomina nearshoring, la estrategia de
localizar las plantas de un país a terceros aprovechando la cercanía geográfica,
está impulsando algunas inversiones al país, aunque no en los montos que se
proyectaba.
A septiembre de este año la
IED creció 11% con respecto al mismo periodo de 2024 de los cuales el 68% son reinversiones,
el 16% inversiones nuevas y el 16% cuentas entre compañías. Las nuevas
inversiones crecieron en 236% mientras que las reinversiones cayeron 8.6%,
aunque por montos las primeras (6,593 mdd) son significativamente más pequeñas
que las segundas (27,749 mdd). Esto puede ser una señal de que los inversionistas
a pesar de los cambios internos (reforma judicial) y externos (aranceles de
Trump), están todavía desplazando recursos a algunos sectores y regiones de la
economía mexicana (la inversión de 4 mil millones de dólares realizada entre
julio y septiembre de 2025 puede corresponder a la de la española Cox por la
compra de las plantas de Iberdrola).
5. Remesas
|
Años |
Remesas (millones de
dólares) |
|
2018 |
33,671 |
|
2019 |
36,433 |
|
2020 |
40,597 |
|
2021 |
51,585 |
|
2022 |
58,497 (13.4% con
respecto al año pasado) |
|
2023 |
63,319 (7.55 % con respecto al mismo
periodo del año anterior) |
|
2024 |
64,745 mdd (2.2% con respecto al año previo) |
|
2025 enero noviembre |
56, 469(5.1% menor con
respecto al periodo del año previo) |
Fuente:
Banxico
El envío de estos ingresos está
relacionado con condiciones que se explican principalmente por la evolución de
la economía de Estados Unidos, la mayor disponibilidad de recursos de los
residentes en el exterior (expansión fiscal de Estados Unidos) y las demandas
de sus familiares en el país.
Las cifras de enero a diciembre
de 2024 registran un monto de 64,745 millones de dólares, un aumento de 2.2%
con respecto al mismo periodo del año previo, lo que muestra una ligera alza de
este indicador.
El aumento se puede explicar
según algunos analistas por el crecimiento de la economía en Estados Unidos, el
empleo y una menor inflación que favorece una mayor capacidad de ahorro.
El este periodo se registran avance
en el número de envíos (37.23 millones) y un estancamiento en el valor promedio
de las remesas (383 dólares).
En 2025 el indicador comienza
a registrar ajustes importantes a la baja por las políticas antiinmigrantes de
la administración de Trump, además de la amenaza de gravar estos envíos a
partir de este año como elemento del nuevo paquete presupuestal (big, beautiful
bill); esto ya se revela en las cifras de enero-noviembre de 2025 cuando las remesas
cayeron anualmente en 5.1%. El monto de las remesas promedio aumentó y el
número de remesas cayó durante el periodo.
En este sentido, es muy
probable que el monto de remesas caiga a finales del año por las deportaciones
(145 mil mexicanos han regresado al país durante el año), el menor empleo de
los migrantes y la mayor revisión a los envíos por parte de las autoridades de
Estados Unidos para evitar el lavado de dinero en particular en los estados
donde hay más migrantes.
16. Precios promedio de la
gasolina regular en estaciones expendedoras al público
|
Año |
Gasolina
Magna (pesos por litro) |
|
2017 |
15.79 |
|
2018 |
18.33 |
|
2019 |
19.35 |
|
2020 |
17.96 |
|
2021 |
20.28 |
|
2022
|
21.55 |
|
2023
|
22.06 |
|
2024
enero-diciembre (promedio) |
23.51 |
|
2025 ( diciembre) |
23.58 |
Fuente:
CRE y 2025 PROFECO.
Comentario:
El promedio de enero a
diciembre de 2024 fue de 23.51 pesos por litro, por encima del cierre de 22.06
pesos por litro de 2023, sin duda la reducción del estímulo fiscal vía IEPS ha
incidido en el aumento del precio, ya que sólo en el caso de la gasolina Magna
el estímulo se redujo en 82.5%.
La reducción del estímulo
permitió que la captación del IEPS de gasolina y diésel se incrementara en 68%
entre enero y diciembre del año pasado.
El precio promedio de la
gasolina regular a diciembre de 2025 alcanzó los 23.58 pesos por litro.
El Gobierno Federal y algunos
de los principales proveedores y expendedores de gasolina y diésel (ONEXPO)
tienen un acuerdo voluntario para topar el precio en 24 pesos por litro.
El pecio de la gasolina hoy es
mayor al que se registró en Texas a principios de 2026 de 11.41 pesos por litro,
el principal mercado de importación de gasolinas del país.
17.Precio
de la mezcla mexicana de exportación
Precio
promedio de la MME
|
Año |
Dólares
por barril |
|
2018 |
61.30 |
|
2019 |
50.50 |
|
2020 |
34.60 |
|
2021 |
65.30 |
|
2022 |
89.35 |
|
2023 |
69.64 |
|
2024 enero-diciembre
(promedio) |
70.41 |
|
2025
estimado SHCP |
62.40 |
|
2025
enero-diciembre (promedio) |
57.68 |
Fuente: Pemex
Comentario:
El alza de los precios del
petróleo crudo fue significativa en 2022 con respecto a los precios registrados
desde 2018; en 2023 se registró una baja que afectó de manera considerable los
ingresos de Pemex.
En el periodo de enero a
diciembre de 2024 se registró un precio promedio de 70.41 dólares por barril, superior
al año previo, pero ligeramente inferior al programado por la SHCP para 2024
(70.71 dólares por barril).
A diciembre de 2025 registran
un promedio de 57.68 dólares por barril, por debajo del promedio del año 2024,
lo que va a impactar todavía más las deterioradas finanzas de Pemex y la
necesidad de apoyo del gobierno Federal.
Los acontecimientos en
Venezuela podrían provocar un ligero aumento del precio durante los próximos
meses, si hay afectación a la infraestructura petrolera del país, aunque hay ya
promesas de cuantiosas inversiones estadounidenses para recuperar la capacidad
de producción.
18.
Estimado de producción de líquidos
|
Año |
Millones de barriles diarios |
|
2018 |
1,833 |
|
2019 |
1,705 |
|
2020 |
1,721 |
|
2021 |
1,779 |
|
2022 |
1842 |
|
2023 |
1,935 |
|
2024
enero-diciembre (promedio) |
1,759 |
|
2025
estimado SHCP |
1,762 |
|
2025
enero-noviembre(promedio) |
1,633 |
Comentarios:
La producción de líquidos sin
condensados alcanzó su mayor volumen en 2023; en 2024 decayó por el declino de
los campos y las dificultades operativas. La producción de enero-noviembre de
2025 está por debajo de la meta de 1.8 mbd que acompañó las estimaciones de la
SHCP, pero es poco probable que se alcance.
19. Estimado producción de
petróleo crudo
|
Año |
Millones de barriles diarios |
|
2018 |
1,823 |
|
2019 |
1,640 |
|
2020 |
1,610 |
|
2021 |
1,609 |
|
2022 |
1,529 |
|
2023 |
1,551 |
|
2024 |
1,485 |
|
2025
enero-noviembre (promedio) |
1,367 |
Fuente: Pemex
La producción de crudo sigue
su tendencia decreciente como la de líquidos durante el periodo de enero a
noviembre de 2025.
20.
Estimado de proceso de crudo
Proceso de crudo en refinerías
|
Año |
Miles de barriles diarios |
|
2018 |
612 |
|
2019 |
592 |
|
2020 |
591 |
|
2021 |
712 |
|
2022 |
816 |
|
2023 |
792 |
|
2024
enero-diciembre (promedio)(incluye refinería Olmeca desde junio de 2024)) |
906 |
|
2025
estimado Pemex |
1,384 |
|
2025
enero-noviembre (promedio)* |
999 |
*Incluye
la producción de la refinería Olmeca de 126 mil barriles en promedio de crudo
entre
enero y noviembre.
Comentarios:
El proceso se ha recuperado desde
2021, pero ha estado por debajo de la meta; los resultados de enero noviembre de
2025 están muy por debajo de la meta del POFAT, la cual incluye la producción
de la refinería Olmeca que muestra un proceso inestable por problemas
relacionados con el diseño y el suministro eléctrico.
Las cifras de producción están en todos los rubors hacia la baja y lejos de las metas, pero en un acto de soberbia y negación ante la realidad, las autoridades insisten una y otras vez que la empresa está marchando espléndidamente.Sin duda, esto será lo que escuchemos hasta el próximo rescate financiero.
21. Producción de refinería
Olmeca en Dos Bocas
|
2024 y 2025 |
Miles de barriles diarios |
|
2024
Enero-diciembre (promedio) |
23 |
|
Enero |
0 |
|
Febrero |
7 |
|
Marzo |
102 |
|
Abril |
84 |
|
Mayo |
115 |
|
Junio |
192 |
|
Julio |
156 |
|
Agosto |
133 |
|
Septiembre |
195 |
|
Octubre |
191 |
|
Noviembre |
207 |
|
Enero-noviembre
(promedio) |
126 |
El promedio de enero a
noviembre de 2025 ha sido de sólo 126 mil barriles. No se conoce cuánto se
logre producir al cierre de este año, aunque se estima que la capacidad total
de 340 mil barriles del proyecto original sólo se logrará hasta el próximo año
por los ajustes en el diseño y las obras complementarias que se requieren para
operarla normalmente incluyendo un adecuado suministro de energía eléctrica.
La presidenta reitera una y
otra vez en su famosas conferencias, aunque las cifras oficiales de Pemex
cuando menos hasta noviembre, no la avalan que se produce más de 300 mil
barriles diarios de petróleo crudo en la refinería.
22. Producción de gas natural
Producción de gas (MMPCD) en varios años *
|
Años |
Total
(mmpcd) |
|
1996 |
4,195 |
|
2000 |
4,679 |
|
2006 |
5,573 |
|
2012 |
6,527 |
|
2018 |
4,691 |
|
2019 |
4,675 |
|
2020 |
4,611 |
|
2021 |
4,538 |
|
2022 |
4,571 |
|
2023 |
4,774 |
|
2024 |
4,615 |
|
2025 enero-noviembre |
4,576* |
La producción de gas sigue
disminuyendo desde 2019 con excepción de 2023, por lo que las necesidades de
importación se mantienen elevadas.
La caída en la producción de
gas según los expertos podría evitarse con mayor gasto en infraestructura para
evitar la quema y el venteo del gas de los yacimientos, pero no hay recursos
para realizar tales inversiones. Por otro lado, en Texas el gas abunda, es más
barato y se tienen los gasoductos para traerlos sin mayor costo al país. La dependencia
(para explicarles a los soberanistas) es de los dos lados, tanto de Texas dado
que resultamos ser su principal mercado de venta como para nosotros que nos
conviene adquirirlos por sus menores costos frente a las inversiones y al
procesamiento interno que se tendría que hacer para abastecerlo localmente.
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