21 de septiembre de 2026
Estadísticas
económicas del Gobierno de CSP (julio y agosto de 2026)
1.Crecimiento del PIB (%)
Tasa de
crecimiento (%)
|
Años |
PIB Estimado por la
SHCP (%) |
PIB Real (%) |
|
2018 |
2.4 |
2.2 |
|
2019 |
2.0 |
-0.1 |
|
2020. |
2.6 |
-8.5 |
|
2021 |
6.3 |
4.8 |
|
2022 |
2.4 |
3.1 |
|
2023 |
3.0 |
3.2 |
|
2024 |
3.0 |
1.4 |
|
2025 |
1.9 |
0.7 |
|
2026 e |
2.3 |
2.1 segundo trimestre |
Fuente: INEGI y SHCP
PIB (%) por Trimestre en 2025:
|
IT |
IIT |
IIIT |
IVT |
Anual
(acumulado) |
|
0.6 |
1.0 |
-0.2 |
1.6 |
0.72 |
Fuente: INEGI
PIB (%) por Trimestre en 2026:
|
IT |
IIT |
IIIT |
IVT |
Anual
(acumulado) |
|
0.2 |
2.1 |
|
|
|
Fuente: INEGI
Las cifras ajustadas del PIB
publicadas por INEGI el 24 de agosto pasado muestran un avance de 2.1% para el
segundo trimestre de 2026 y de 1.1% para el periodo enero -junio de 2026 ( de
acuerdo con esta última cifra hubo avance de 2.1% en el sector primario, estancamiento
en el secundario (0.0%) y un modesto crecimiento de 1.6% en el terciario (el
impacto económico de estos crecimientos es variable ya que el PIB del sector
primario representa el 4% del total producido, las actividades terciarias el
64% y las secundarias el 32%).
En cuanto a la medición del
IGAE (indicador Global de la Actividad Económica, que anticipa de manera
aproximada el PIB) a junio de 2026 se registró una variación mensual -0.1% y anual de 1.7% con crecimiento desigual
entre los sectores económicos.
En la optimista visión de las
autoridades la baja actividad económica es resultado de una situación
transitoria caracterizada por el alza de precios de la energía por la guerra en
el Medio Oriente, aranceles de Trump, pero no hay referencia a la incertidumbre
interna que se deriva de la inseguridad (la extorsión en ascenso en todo el
país) una fallida reforma judicial que despierta desconfianza a los empresarios
(total censura a este tema en los documentos oficiales), cambios en la
normatividad del amparo más poder al estado que a la persona) y recientes
atribuciones a la UIF en materia de intervención de cuentas bancarias.
Las más recientes tasas de
crecimiento estimadas para 2026 y 2027 según las instituciones consultadas son
las siguientes:
|
Institución,
organismo o dependencia |
PIB%
2026 |
PIB%
2027 |
|
Banxico |
1.1 |
2.0 |
|
SHCP |
1.5 |
2.0 |
|
FMI |
1.2 |
1.9 |
|
OCDE |
0.8 |
1.8 |
|
Cepal
|
1.3 |
1.9 |
|
Banco
Mundial |
1.3 |
1.7 |
|
Especialistas
consultados por Banxico (sept 2025) |
1.3 |
1.8 |
En general, existe la opinión
entre las instituciones de que el crecimiento será bajo a pesar del crecimiento
de las exportaciones por restricción de la demanda interna, la menor inversión,
la incertidumbre de las reformas constitucionales (poder judicial, ley de
amparo y UIF) y el efecto económico de
lo que será una revisión anual del TMEC (temas del interés de Estados Unidos)
después del rechazo a una extensión del acuerdo. Esta situación se complica por
los efectos del latente conflicto en el Medio Oriente sobre el mercado
energético (precios del petróleo, del gas y los fertilizantes) que afectará a
la demanda externa y tendrá impacto en la elevación de los precios de muchos
insumos.
El 26 de agosto el Banxico elevó
la estimación de su tasa de crecimiento de 1.1% a 1.5% en 2026, aduciendo que
la actividad económica mostrará una cierta recuperación después del segundo
trimestre del año (crecimiento de las exportaciones, mejora en el consumo y en
la inversión y redujo la tasa de 2027 a
2%)
Cabe destacar que en la última
encuesta (1º de septiembre 2026) a los especialistas en economía realizada por
el Banxico las variables económicas difieren de las consideradas en los
precriterios de política económica y social para 2027 dados a conocer por la
SHCP el 20 de agosto de 2026.
|
Variables |
Fuente |
2025 |
2026 |
2027 |
|
PIB
(%) |
Encuesta |
0.4 |
1.34 |
1.8 |
|
SHCP |
1.0 |
1.5 |
2.0 |
|
|
Inflación
(%) |
Encuesta |
3.95 |
3.9 |
3.85 |
|
SHCP |
4.2 |
3.8 |
3.0 |
|
|
Tipo
de cambio (pesos por dólar) |
Encuesta |
19.49 |
17.45 |
18.10 |
|
SHCP |
19.60 |
17.6 |
17.9 |
|
|
Tasa
de interés (%) (Cetes 28 días) |
Encuesta |
7.27 |
6.42 |
6.45 |
|
SHCP |
8.4 |
6.6 |
6.0 |
2.Comparativo con otros países
del PIB (%)
Las estimaciones del FMI en su
informe publicado el pasado 16 de julio muestran también un bajo crecimiento
del PIB para nuestro país frente a un comportamiento más favorable de nuestro
principal socio comercial tomando en cuenta la inestabilidad del mercado
petrolero, el impacto sobre el costo de las materias primas, la inflación y las
condiciones financieras que dependiendo de la duración del conflicto en el
Medio Oriente ha hecho ajustar el crecimiento mundial y elevar las estimaciones
de inflación. El FMI recomienda mayor flexibilidad, un contexto macroeconómico estable
creíble y mayor cooperación internacional como los ingredientes necesarios para
mejor sortear las actuales dificultades resaltando que los efectos de los conflictos
no son sólo de corto plazo sino también de largo plazo. Por el lado positivo,
el FMI resalta el efecto de la AI sobre la productividad y la reducción de las
tensiones comerciales.
PIB (%)
|
País |
2026 |
2027 |
|
España |
2.1 |
1.8 |
|
Estados
Unidos |
2.3 |
2.2 |
|
Japón |
0.6 |
0.7 |
|
Canadá |
1.1 |
1.7 |
|
China |
4.6 |
4.1 |
|
Brasil |
2.4 |
2.2 |
|
México |
1.2 |
1.9 |
Fuente: estimaciones del FMI, julio de 2026
El bajo crecimiento del PIB de
México para 2026 muestra que las famosas inversiones que tanto menciona el
secretario de Economía (no hay mes que haya una nueva inversión) están todavía lejos de realizarse
a pesar de los anuncios optimistas del gobierno. La pregunta pertinente a las
autoridades económicas sería que factores internos y externos están frenando
las inversiones en el país.
3. Tasa de inflación (%)
Tasa de inflación (%)
|
Años |
Tasa |
|
2018 |
4.9 |
|
2019 |
3.6 |
|
2020 |
3.4 |
|
2021 |
7.4 |
|
2022 |
7.8 |
|
2023 |
4.7 |
|
2024 (enero-diciembre) |
4.49 |
|
2025 (enero-diciembre)(promedio) |
3.70 |
|
2026 e |
3.5 |
|
2026 enero-agosto
(promedio) |
3.6 |
Fuente: Banxico
La inflación de enero a diciembre
de 2025 promedió 3.70%, lo cual representaría una cifra inferior a la
registrada en 2024 (4.5%). Esto muestra
una tendencia hacia la baja con respecto al cierre de 2024. Sin embargo, los
datos enero a agosto de 2026 muestran
que se ha vuelto a elevar alcanzando el 3.9% debido al alza de los combustibles
por el conflicto en el Medio Oriente y los nuevos impuestos (el dato de la
primera quincena de agosto parece señalar que la inflación no está totalmente
controlada)
La tasa de inflación general
en la estimación de la SHCP como de otras instituciones para el cierre de 2024
y 2025 estuvo por encima del rango establecido por Banxico (3%, en un rango de
menos 1 y más 1). En 2026, tampoco se estima que alcance dicho rango, aunque el
Banxico ha señalado que sería hasta el segundo trimestre de 2027.
4.Comparativo de inflación con
otros países
En las estimaciones del FMI del
14 de abril pasado se reportan cifras por arriba de las oficiales en cuanto a
la inflación para nuestro país durante 2026, aunque con el estallido de la
guerra en el Medio Oriente y la elevación de los costos de producción es
posible que se tengan ajustes al alza durante 2026 e incluso 2027 (las cifras
son más altas que las que presentan Estado Unidos y Canadá).
Los indicadores de inflación
están siendo ajustados en la mayoría de los países por efecto del conflicto del
Medio Oriente, que serán no sólo de corto plazo sino también de largo plazo
como señalan varias fuentes dado los daños registrados en la infraestructura
energética de los países del Golfo Pérsico.
Inflación
(%)
|
País |
2026 |
2027 |
|
España |
3.0 |
2.3 |
|
Estados
Unidos |
3.2 |
2.1 |
|
Japón |
2.2 |
2.3 |
|
Canadá |
2.5 |
2.1 |
|
China |
1.2 |
1.5 |
|
Brasil |
4.0 |
3.4 |
|
México |
3.9 |
3.4 |
Fuente: estimaciones del FMI del 14 de abril de 2026
5.Índice de la inversión fija bruta
(crecimiento % real)
|
Año |
Índice (%) |
|
2019 |
-4.7 |
|
2020 |
-18.0 |
|
2021 |
10.5 |
|
2022 |
10.3% |
|
2023 |
13.75% |
|
2024 |
Variación
anual de 3.4% con menores tasas en construcción en particular no residencial
y aumento de 5.3% en maquinaria y equipo |
|
2025 |
Variación
anual -6.59% con caídas drásticas en el sector de la construcción 5% y 9% en
la compra de maquinaria y equipo. |
|
2026 junio |
Variación
anual 5.9% con aumento en la construcción (2%) y en compra de maquinaria y
equipo importado (8.9%); la variación del mes fue de 1.3% y la del periodo
enero junio fue de 0.8% |
Fuente: INEGI
El índice de formación bruta
de capital fijo a diciembre de 2025 cayó en términos anuales en -7% siendo las
caídas más pronunciadas en la construcción y la compra de equipo nacional. Los
datos a junio de 2026 muestran una recuperación en los tres indicadores de
referencia siendo la más significativa la variación mensual que pasó de
negativa de -0.4% y de 0.8% las más significativas tienen que ver con la
construcción no residencial y la importación de maquinaria y equipo. Tal parece
que la recuperación en materia de inversión está comenzando a dar señales de
vida como algunos esperaban.
Por todo ello, es muy difícil
que la inversión como proporción del PIB alcance los niveles que se están
mencionando en diversos foros empresariales donde han participado las
autoridades económicas federales (25% del PIB en 2026 y 28% del PIB en 2030) frente
a la proporción que se tuvo en 2024 (24.3%).
La inversión pública registró
un aumento significativo impulsada por la variación mensual (18.1%), pero la
privada disminuyó -0.7% bajo una recuperación mucho más lenta (estas cifras
deben verse en el contexto de que la inversión pública representa el 13% del
total mientras que la privada representa el 87%).
La inversión total llegó al
21.2% del PIB lejos de la meta de 25% que busca alcanzar el gobierno en 2026.
La incertidumbre en torno al
proceso de negociación que seguirá el TCMEC (por ahora revisiones anuales y
temas que por lo difícil se prolongarán hasta 2027) hace que las empresas a
pesar de sus promesas de inversión léase el voluminoso portafolio de
inversiones que repite constantemente el secretario de Economía sea difícil que
se concretice durante 2026.
6. Tasa de interés (%)
Tasa de interés (%) (Cetes 28
días)
(promedio)
|
Años |
Tasa |
|
2018 |
8.0 |
|
2019 |
7.2 |
|
2020 |
5.3 |
|
2021 |
4.9 |
|
2022 |
7.6 |
|
2023 |
11.1 |
|
2024 enero-diciembre |
10.72 |
|
2025 enero-diciembre
(promedio) |
7.57 |
|
2026 e |
6.7 |
|
2026 enero-agosto
(promedio) |
6.4 |
Fuente: Banxico
El alza de las tasas de
interés se ha frenado por Banxico, la tasa de referencia se ha ajustado continuamente
desde el 8 de agosto de 2024; los
últimos ajustes se hicieron el 24 de marzo de 2026 cuando se bajó a 6.75 y el 7
de mayo cuando quedó en 6.50%. Se dijo que sería el último ajuste del año.
La tasa de Cetes a 28 días promedio
fue de 10.72% a diciembre de 2024. Sin embargo, la tasa ha venido descendiendo
desde diciembre de 2025 hasta los primeros meses de 2026.
El ajuste de la tasa tendrá
que hacerse bajo la referencia de la tasa de interés de Estados Unidos, ya que
de otra manera los recursos se irían del país ante un mayor rendimiento en el exterior
(México deberá mantener una tasa que puede estar en un rango de entre 3 y 6%% de
diferencia con respecto a la tasa de Estados Unidos recientemente elevada al 4%
para que pueda ser atractivo el ingreso de los fondos de inversión al país;
esto elevará la presión para ajustar la tasa interna hacia el alza)
7. Indicadores laborales
Tasa de
desocupación y ocupación (%)
|
Años |
Tasa de desocupación * |
Tasa de ocupación
parcial y desocupación |
|
2018 |
3.3 |
9.1 |
|
2019 |
3.4 |
9.5 |
|
2020 |
4.6 |
11.6 |
|
2021 |
3.7 |
9.8 |
|
2022 |
3.0 |
9.0 |
|
2023 |
2.7 |
9.7 |
|
2024 |
2.6 |
9.2 |
|
2025 |
2.4 |
8.8 |
|
2026 segundo trimestre |
2.7 |
9.1 |
Fuente: ENOE, INEGI
*La tasa de desocupación
registra a una población que no trabajo ni una hora durante la semana de la encuesta,
no obstante, buscó trabajo o realizó una actividad para poner un negocio o una
actividad por su cuenta.
La tasa de desocupación y de
subocupación se redujeron en 2025; ambos indicadores disminuyeron al segundo
trimestre de 2026, pero están por arriba del cierre del año pasado.
La tasa de desocupación de
México es un indicador muy poco realista del comportamiento del mercado laboral,
aunque a falta de otros datos positivos se afirma ahora por la autoridad que
somos uno de los países del mundo con la tasa de desocupación menor, lo que
muestra que la encuesta hecha para estimar esta tasa no contiene las preguntas adecuadas
para registrar el verdadero desempleo en el país (como son una estructura de
mercado diferente, tasa de participación baja, alta informalidad, entre otras);
es claramente ridículo suponer que la actual tasa de desocupación de México corresponda a un mercado laboral
óptimo en el país.
En todo caso, una mejor
medición debe incluir además de la tasa de desocupación a la tasa de ocupación
parcial y desocupación, la cual registró en al cierre del segundo trimestre de
2026 un nivel de 9.1% (con respecto a la población económicamente activa) que
resultaría ser más próxima a la situación real del mercado laboral.
Población
desocupada y subocupada
|
Años |
Población desocupada |
Población subocupada |
Población total |
|
2018 |
1,904,789 |
3,739,427 |
5,644,216 |
|
2019 |
2,016,893 |
4,398,992 |
6,415,885 |
|
2020 |
2,362,563 |
8,666,287 |
11,028,850 |
|
2021 |
2,150,682 |
5,999,600 |
8,150,282 |
|
2022 |
1,796,103 |
4,400,000 |
6,196,103 |
|
2023 |
1,646,870 |
4,514,118 |
6,160,988 |
|
2024 |
1,567,775 |
4,889,790 |
6,457,565 |
|
2025 |
1,477,692 |
3,700,000 |
5,177,692 |
|
2026 al segundo
trimestre |
1,624,245 |
4,100,000 |
5,724,000 |
Fuente: ENOE, INEGI
El número de población
desocupada y subocupada va en ascenso con respecto al registro que se tenía en
2018 (un aumento de 80 mil personas registradas). De acuerdo con estas cifras,
el desempleo sigue siendo un problema para la economía acentuado por una menor
tasa de crecimiento y el aumento de los costos laborales.
Tasa de
informalidad (%)
|
Años |
Tasa de informalidad
laboral (%) |
Población |
|
2018 (dic) |
56.6 |
30,674,148 |
|
2019 (dic) |
56.1 |
29,600,000 |
|
2020 (dic) |
55.8 |
31,400,000 |
|
2021 (dic) |
55.8 |
31,609,319 |
|
2022 (dic) |
55.1 |
32,157,340 |
|
2023 (dic) |
54.8 |
31,208,161 |
|
2024 (dic) |
53.7 |
31,844,100 |
|
2025 (dic) |
54.6 |
31,844,100 |
|
2926 segundo trimestre |
55.1 |
33,100,000 |
Fuente: ENOE, INEGI
La tasa de informalidad,
aunque disminuyó entre 2018 y el segundo trimestre de 2026, cabe destacar que
el contingente de trabajadores alcanzó en esta última fecha 33 millones de
trabajadores, un aumento de 2.3 millones de trabajadores con respecto a 2018
(un porcentaje que está muy por encima de las tasas que tienen otros países,
pero que no se menciona en las comparaciones que hacen las autoridades). Esto
refleja la incapacidad del sector formal de proporcionar trabajo a la población
que se incorpora a la fuerza laboral y también de la existencia de alicientes
para los trabajadores que se desempeñan en la informalidad (evitar pago de
impuestos, cotizar para el retiro, cubrir sus prestaciones sociales e incluso
incorporarse a la economía formal, lo que representa más de la mitad de la
población ocupada del país).
Empleos formales en el IMSS
|
|
2019 |
2020 |
2021 |
2022 |
2023 |
2024 |
2025 |
2026 |
|
Ene |
94,646 |
68,955 |
47,919 |
142,300 |
111,699 |
109,021 |
73,167 |
-8,104 |
|
Feb |
125,982 |
123,139 |
115,287 |
178,867 |
175,874 |
156,403 |
119,385 |
182,778 |
|
Mar |
48,516 |
-130,000 |
84,771 |
64,500 |
135,711 |
-465 |
34,179 |
32,930 |
|
Abril |
30,418 |
-555,000 |
44,744 |
5,490 |
24,011 |
84,857 |
-47 422 |
23,923 |
|
Mayo |
3,983 |
-344,000 |
38,961 |
-2,855 |
42,618 |
-25,203 |
-45,624 |
-29,922 |
|
Junio |
-14,244 |
-83,000 |
65,936 |
60,221 |
24,398 |
-29,555 |
-46,378 |
61,023 |
|
Jul |
16,713 |
4,000 |
116,543 |
10,726 |
10,726 |
12,344 |
107,501 |
-19,500 |
|
Agosto |
36,631 |
93,390 |
128,900 |
157,432 |
111,736 |
58,047 |
21,750 |
38,319 |
|
Sept |
145,418 |
113,850 |
174,096 |
172,492 |
132,558 |
90,968 |
116,765 |
|
|
Oct |
159,988 |
200,641 |
172,668 |
207,968 |
173 257 |
138,139 |
217,491 |
|
|
Nov |
76,228 |
148,719 |
165,463 |
101,275 |
106,578 |
24,696 |
48,595 |
|
|
Dic |
-302,210 |
-277,820 |
-312,902 |
-345,705 |
-384,882 |
-405,259 |
-320,692 |
|
|
Total |
342,077 (generados) |
-445,006 (generados) |
844,000 (generados) |
752,748 (generados) |
651,490 (generados) |
213,993 (generados) |
278,697 (generados) |
281,397 |
Fuente: IMSS
El registro de empleos
formales a agosto de 2026 fue 38,319 puestos de trabajo, el acumulado de los 8
meses (30% mayor al registrado en el
mismo periodo del año pasado un total de 64,839) con lo que el monto total de
empleos creados a la fecha suma 22,798,473 empleos. La pérdida de registros
patronales continuó en agosto (1,815), sumando un total 30,274 en lo que va del
año. Esto, según la institución no se debe interpretar necesariamente como una pérdida
de negocios (otros observadores de las cifras de empleo afirman que sí está sucediendo
por efecto de los mayores costos laborales que están llevando a muchas empresas
a pasarse a la informalidad), ya que las cifras corresponden a registros de
unidades para efecto de identificación y seguimiento de obligaciones patronales.
El salario medio de cotización
siguió subiendo con el ajuste en el salario mínimo de principios del año hasta
llegar a 673.1 pesos contra los 627.9 pesos del cierre del 2025 (45 pesos de
incremento).
Los potenciales beneficiarios
del programa de plataformas ascienden a 1, 772,296, de esto sólo 199,454 han
superado el umbral de ingresos requerido; a agosto el número de inscritos
descendió en 48, 446 trabajadores.
El Banxico estimó una creación
de empleos en un rango de 260 mil a 460 mil para el presente año; los especialistas
consultados por la misma institución en la encuesta publica en septiembre de
2026 estiman un contingente de 295 mil empleos formales.
8.Variación de los ingresos y
gastos del sector público (El cuadro compara enero julio 2025 y 2026)
Variación
entre lo observado en enero- julio de 2025 y 2026
|
Ingresos |
2025
(mmdp)* |
2026 (mmdp) |
Variación
real (%) |
|
Total |
4,768 |
4,996 |
0.9 |
|
Petroleros Gobierno Pemex |
529 148 383 |
609 155 454 |
10.7 1.8 14.0 |
|
No
petroleros Gobierno
Federal Tributarios No
tributarios |
4,239 3,554 3,279 275 |
4,388 3,666 3,407 259 |
-0.4 -0.7 0.0 -9.4 |
|
Gasto
neto pagado Gasto
programable -Gasto
de operación -Inversión
física |
5,324 3,690 1,376 442 |
5,742 4,040 1,486 454 |
3.5 5.4 3.9 -1.2 |
|
No
programable |
1,652 |
1,703 |
-0.8 |
|
Costo
financiero |
768 |
759 |
-4.9 |
|
Pensiones
y jubilaciones |
907 |
991 |
5.1 |
|
Subsidios,
transferencias y aportaciones |
816 |
938 |
10.6 |
|
Participaciones |
861 |
878 |
-1.9 |
Fuente: SHCP
En el cuadro destaca un
modesto crecimiento de los ingresos totales impactados principalmente por la
caída de los ingresos no petroleros. En el caso de los petroleros se registró
una notable recuperación de ingresos que evitó la caída de los ingresos presupuestarios.
Los márgenes de maniobra de la administración federal siguen siendo limitados.
En los gastos programables
destaca una menor caída de la inversión física como resultado de un mayor gasto
en lo que va del año, aunque son todavía negativos por lo que permanecen las dudas
si habrá recursos para la realización de muchas de las obras de infraestructura
incluyendo las relacionados con el abasto eléctrico, el suministro de
combustibles y el ambicioso proyecto de trenes de dudosa rentabilidad, pero del
interés de la actual mandataria.
Los ingresos crecen sólo 0.9%,
pero los gastos lo hacen en 5.4%, de esta diferencia deben surgir varias
preocupaciones, aunque las autoridades hacendarias se muestran optimistas.
Finalmente, en el gasto no
programable destaca la reducción del costo financiero (la apreciación cambiaria
significa menor gasto para cubrir la deuda en dólares), el incremento de las pensiones
y el fuerte aumento de las transferencias, subsidios y aportaciones (programas
sociales), estos dos últimos limitarán la asignación de recursos a las áreas de
educación, salud e infraestructura con potenciales efectos negativos sobre el
crecimiento económico.
Evolución de los ingresos
tributarios (mmdp) de enero-julio 2025 y 2026
|
Ingresos tributarios |
2025 (mmdp) |
2026 (mmdp) |
Variación real (%) |
|
Tributarios |
3,279 |
3,407 |
0.0 |
|
ISR |
1,820 |
1,777 |
-6.0 |
|
IVA |
911 |
1,041 |
9.9 |
|
IEPS (Impuestos especiales
de producción y servicios): Gasolina y diésel Otros |
379 243 136 |
402 247 155 |
2.0 -2.1 9.3 |
|
Impuestos a la
importación |
97 |
108 |
8.1 |
|
No tributarios Derechos Aprovechamientos Otros |
275 102 163 10 |
259 115 137 7 |
-9.4 8.5 -19.0 -33.3 |
Fuente: SHCP
Los ingresos tributarios no
registraron cambios impactados de manera negativa por la menor recaudación del
ISR (menor número de contribuyentes y mayores devoluciones), lo cual reduce de
manera preocupante la principal fuente de ingresos presupuestales para cubrir
pensiones, costo financiero y programas sociales. El IEPS registró el impacto
de la caída del IEPS de los combustibles por los apoyos fiscales y crecimiento
de los impuestos de importación revela la recuperación de la compra de los
bienes de importación.
En los ingresos no tributarios
llama la atención su caída debido al fuerte ajuste de los aprovechamientos.
9.Situación financiera de
Pemex (comparativo de enero julio 2025 y 2026)
Situación financiera de
Pemex
(enero- julio 2026)
(Miles de millones de pesos)
|
|
2025 |
2026 |
Crecimiento real (%) |
|
Ingresos
propios Venta
de bienes y servicios Otros |
383 249 134 |
454 312 142 |
14.8 20.5 2.1 |
|
Gasto programable Gasto de operación Servicios personales Pensiones y jubilaciones Inversión física |
290 82 61 50 150 |
274 87 64 46 122 |
-9.1 2.1 1.4 -4.9 -21.3 |
|
Pago de intereses y deuda |
104 |
57 |
-32.4 |
|
Balance financiero |
-11 |
103 |
Ns |
|
Endeudamiento neto |
-8 |
-107 |
Ns |
uente: SHCP.
Los datos de Pemex revelan un
importante crecimiento de los ingresos propios por mayores ventas
(probablemente están vendiendo más al exterior y al interior) y la continuidad
(en monto menor) del apoyo Gobierno bajo el concepto de otros, una fuerte baja
del gasto programable por efecto de ajustes en el gasto administrativo, un
fuerte ajuste de la inversión física y un balance financiero positivo por el
menor gasto.
El gobierno ha señalado que reducirá
el apoyo presupuestado este año a la empresa por 59 mil millones de pesos
(probablemente por falta de recursos y porque estima mejores ingresos para el
cierre).
En cuanto al endeudamiento
neto se observó una fuerte reducción debido al apoyo del gobierno que le
permitieron hacer pagos anticipados de deuda y reducir sus necesidades directas
de financiamiento (el gobierno emitió directamente deuda que canalizó a la
empresa)
La
caída de la inversión hace muy poco probable que la empresa pueda revertir su menor
producción de hidrocarburos y recuperar ingresos este año como ha afirmado
optimistamente el gobierno federal; los recursos privados a través de los
llamados contratos mixtos no parece que vayan a aportar mucho cuando menos en
2026.
10.Déficit público y balance
primario.
En el balance entre ingresos y
gastos para 2025 el gobierno estima la evolución de dos indicadores: el déficit
público y el balance primario (diferencia entre los ingresos totales del sector
público y sus gastos totales excluyendo intereses)
Déficit
Público y Balance primario (% del PIB)
|
Años |
Déficit
público (% del
PIB) (RFSP) |
Balance
primario (% del
PIB) |
|
2018 |
2.1 |
+0.6 |
|
2019 |
1.6 |
+1.1 |
|
2020 |
2.9 |
+0.1 |
|
2021 |
3.2 |
-0.3 |
|
2022 |
3.1 |
-0.5 |
|
2023 |
4.2 |
-0.1 |
|
2024 |
5.7 |
-1.5 |
|
2025 |
4.8 |
-0.2 |
|
2026 e |
3.9% |
0.1 |
|
2027e |
3.4 |
0.5 |
Fuente:
SHCP
La cifra al cierre de 2025
muestra una reducción con respecto al año anterior en cuanto al déficit público
ampliado, aunque fue mayor a la estimada originalmente: 4.8% frente al 3.9%
mientras que el balance primario mostró un resultado adverso, ya que pasó de un
superávit estimado de 0.6% a un déficit de -0.2 % al cierre de 2025.
Las cifras de enero a julio de
2026 presentaron un balance primario con una reducción de 93.5% (alcanzó los 13 mil millones de pesos) mientras que el
déficit público (RFSP) aumentó ( de 689 mil millones a 728 mil millones de
pesos). Estos montos parecen indicar que el proceso de consolidación fiscal está
todavía lejos de lograrse, aunque probable será a costa del ajuste de la
inversión y de varias partidas del gasto (salud, educación, etcétera).
El gobierno estima un balance
primario de 0.1% del PIB y un déficit público ampliado de 3.9% del PIB para el
cierre de 2026.
11.Deuda del sector público
Deuda
neta del Sector Público (SHRFSP)
|
Años |
Relación con PIB (%) |
|
2016 |
48.2 |
|
2017 |
46.0 |
|
2018 |
46.0 |
|
2019 |
45.1 |
|
2020 |
51.1 |
|
2021 |
50.5 |
|
2022 |
49.3 |
|
2023 |
46.8 |
|
2024 |
53.3 |
|
2025 |
52.4 |
|
2025 |
53.2 |
|
2026 e |
54.0 |
|
2026 julio |
51.5 |
|
2027 e |
55.0 |
Fuente: SHCP
La deuda neta del sector
público como proporción del PIB alcanzó según la estimación de la SHCP al
cierre de 2024 el 53.3% muy superior a la registrada en 2023; en diciembre de
2025 esta cifra alcanzó 53.1% del PIB por encima del estimado original de 52.4%.
Esto señala la necesidad de un mayor financiamiento para cubrir faltantes de
ingresos mientras los gastos se mantienen presionados por los programas
sociales y las pensiones y jubilaciones. Sin embargo, este nivel no es una
proporción elevada comparada con otros países de América Latina y de la Unión
Europea.
El gobierno estimó una
relación de deuda neta a PIB de 54.0% para
2026, que será difícil de alcanzar por las necesidades de financiamiento de
Pemex y del gobierno federal (el saldo mostró un aumento a julio ya que pasó de
18, 636 miles de millones de pesos a 19, 749 miles de millones de pesos, el
51.5% del PIB) debido según afirmó la autoridad a una contratación adicional de
deuda por supuestas condiciones favorables en el mercado)
La decisión de asumir los adeudos
de Pemex elevará la deuda del Gobierno para los próximos años, con lo cual la
relación deuda neta PIB es probable que siga
creciendo durante este gobierno, lo que preocupa a muchas agencias calificadoras
que ya han ajustada la calificación de la deuda soberana.
El FMI prevé una relación de 59.9%
de deuda bruta con respecto al PIB para 2026 (esta incluye la totalidad de las
obligaciones financieras del sector público sin descontar los activos
financieros) mientras que el sector privado de 58% (al cierre del semestre era
de 54.8%).
En una reciente intervención
el secretario de Hacienda manifestó que el 51% no es un nivel de deuda preocupante
frente a la que registran otras economías de América Latina, pero especialistas
señalan que la recaudación de México es muy baja (lejos del 40% de varios países)
y su crecimiento está estancado.
12.Tipo de cambio (pesos por
dólar)
|
Años |
Estimado por la SHCP |
Tipo de cambio (real) |
|
2018 |
20.0 |
19.66 |
|
2019 |
19.8 |
18.87 |
|
2020. |
20.0 |
19.93 |
|
2021 |
20.3 (promedio anual) |
20.51 |
|
2022 |
20.4 (promedio anual) |
20.02 |
|
2023 |
17.75 |
17.74 (promedio) |
|
2024 (promedio de
enero a diciembre) |
17.10 |
18.33 |
|
2025 enero-diciembre(promedio) |
18.33 |
18.66 |
|
2026 enero-agosto
(promedio) |
|
17.25 |
Fuente: Banxico
A diciembre de 2025 el tipo de
cambio alcanzó 18.66 pesos por dólar. Esta tendencia de apreciación del dólar
se ha frenado a lo largo del presente año, ya que a agosto el tipo de cambio
fue de 17.25 pesos por dólar (el dólar te cuesta menos).
La apreciación del peso tiene
un efecto diferenciado, ya sea por el lado de las exportaciones (menores
ingresos de divisas) y por el lado de las importaciones y la deuda, menor necesidad
de divisas para cubrirlas. A pesar de ello, las exportaciones de manufacturas
hacia Estados Unidos han crecido de manera importante durante este año (las
automotrices se han desplomado).
13. Remesas
|
Años |
Remesas (millones de
dólares) |
|
2018 |
33,671 |
|
2019 |
36,433 |
|
2020 |
40,597 |
|
2021 |
51,585 |
|
2022 |
58,497 (13.4% con
respecto al año pasado) |
|
2023 |
63,319 (7.55 % con respecto al mismo
periodo del año anterior) |
|
2024 |
64,745 mdd (2.2% con respecto al año previo) |
|
2025 enero diciembre |
61 800 mdd(4.6% menor
con respecto al periodo del año previo) |
|
2026 enero-julio |
36,249 mdd (3.1% mayor
al mismo periodo del año anterior) |
El envío de estos ingresos está
relacionado con condiciones que se explican principalmente por la evolución de
la economía de Estados Unidos, la mayor disponibilidad de recursos de los
trabajadores inmigrantes y las demandas de sus familiares en el país.
En 2025 el indicador muestra
ajustes importantes, ya que las remesas cayeron anualmente en 4.6%%. El monto
de las remesas promedio aumentó llegando a 397 dólares y el número de remesas
cayó durante el periodo (156 mil).
En los siete primeros meses de
2026 las remesas aumentaron en 3.1% debido en parte a un aumento en el promedio
de los envíos: 408 dólares superior al promedio del año pasado; el aumento
mensual fue de 3% mientras que el número
de las operaciones cayó ligeramente.
En términos reales las remesas
han disminuido por efecto de la inflación con respecto al año anterior (12.2%)
Los analistas señalan que con
las medidas de intimidación y detección del presidente Trump se está dando una
contracción del empleo de los trabajadores inmigrantes en Estados Unidos y es
probable el regreso de mucha de esta población al país en los próximos meses.
La mayoría de los envíos se
hacen por transferencias electrónicas (99.1%)
14. Indicadores de inversión
extranjera directa.
Indicadores
de IED (millones de dólares)
|
Años |
IED |
Variación
(en millones de dólares) |
|
2018 |
31,604 |
|
|
2019 |
32,921 |
1,317 |
|
2020 |
29,079 |
-3,842 |
|
2021 |
31,620 |
2,541 |
|
2022 |
35,292 |
3,672 |
|
2023
|
36,466 |
1,174 |
|
2024
|
37,931 |
1,465 |
|
2025
|
40,871
|
2,940 |
|
2025
segundo trimestre |
37,973 |
|
|
2026 segundo
trimestre |
34,967 |
-3,006
millones de dólares con respecto al mismo trimestre del año pasado |
Fuente:
Banxico
IED
por tipo de inversión (millones de dólares)
|
|
Segundo
trimestre 2025 |
Segundo
trimestre 2026 |
% |
|
Inversión
nueva |
3,543 |
2,726 |
-23.0 |
|
Reinversiones |
32,277 |
30,957 |
4.0 |
|
Cuentas
entre compañías |
2,153 |
1,285 |
40.0 |
|
Total |
37,973 |
34,957 |
-8.0 |
Fuente:
Banxico
La inversión extranjera del
tercer trimestre de 2026 cayó 8% tomando en cuenta cifras definitivas registradas
para el mismo periodo del 2025 por el Banxico.
La reinversión de utilidades
sigue siendo el concepto más importante de dichas cifras, ya que representa el 88.6%
de la inversión; las nuevas inversiones alcanzaron los 2,726 millones de
dólares (7.8% de la inversión total); las cuentas entre compañías alcanzaron
los 1,285 millones de dólares (3.7% de la inversión total)
Los países que invirtieron son
Estados Unidos, España, Australia, Japón y Canadá (73.5% de la inversión)
La inversión se concentró en
manufacturas avanzadas, servicios financieros, minería e infraestructura.
Las nuevas inversiones a pesar
del optimismo oficial y de las facilidades que se están dando
administrativamente no parecen que están llegando al revisar las cifras de
Banxico entre ambos periodos anuales.
Los especialistas del sector
privado consideran un nivel de 41 388 millones de dólares para 2026 y de 42,902
millones de dólares para 2027.
15. Precios promedio de la
gasolina regular en estaciones expendedoras al público
|
Año |
Gasolina
Magna (pesos por litro) |
|
2017 |
15.79 |
|
2018 |
18.33 |
|
2019 |
19.35 |
|
2020 |
17.96 |
|
2021 |
20.28 |
|
2022
|
21.55 |
|
2023
|
22.06 |
|
2024
enero-diciembre |
23.51 |
|
2025 ( diciembre) |
23.58 |
|
2026
promedio agosto |
23.69 |
Fuente:
CRE y PROFECO.
El promedio de enero a
diciembre de 2024 fue de 23.51 pesos por litro, por encima del cierre de 22.06
pesos por litro de 2023, sin duda la reducción del estímulo fiscal vía IEPS ha
incidido en el aumento del precio, ya que sólo en el caso de la gasolina Magna
el estímulo se redujo en 82.5%.
La reducción del estímulo
permitió que la captación del IEPS de gasolina y diésel se incrementara en 68%
entre enero y diciembre del año pasado.
El precio promedio de la
gasolina regular a diciembre de 2025 alcanzó los 23.58 pesos por litro. El
precio promedio a agosto de 2026 fue de 23.69 pesos por litro.
El Gobierno Federal y algunos
de los principales proveedores y expendedores de gasolina y diésel (ONEXPO)
tienen un acuerdo voluntario para topar el precio en 24 pesos por litro
(renovado recientemente) para las primeras y de 28 pesos para la segunda
durante los próximos seis meses.
El gobierno, dado la elevada
alza del precio de los combustibles por la guerra en el Medio Oriente, ha
decidió introducir estímulos a la venta de la gasolina y el diésel (pero ha
puesto topes al precio interno de ambos)
El pecio de la gasolina hoy es
mayor al que se registró en Texas a principios de julio de 2026 de 17.78 pesos
por litro (diferencia de 5.90 pesos por litro), el principal mercado de
importación de gasolinas del país.
16.Precio
de la mezcla mexicana de exportación
Precio
promedio de la MME
|
Año |
Dólares
por barril |
|
2018 |
61.30 |
|
2019 |
50.50 |
|
2020 |
34.60 |
|
2021 |
65.30 |
|
2022 |
89.35 |
|
2023 |
69.64 |
|
2024 enero-diciembre
(promedio) |
70.41 |
|
2025
estimado SHCP |
62.40 |
|
2025
enero-diciembre (promedio) |
61.11 |
|
2026 e |
77.30 |
|
2026
enero-agosto e |
81.12 |
Fuente: Pemex
A diciembre de 2025 registran
un promedio de 61.11 dólares por barril, por debajo del promedio del año 2024.
Sin embargo, a partir del conflicto en el Medio Oriente, el alza del precio ha
beneficiado a la empresa, aunque de manera limitada, ya que ha reducido de
manera significativa sus exportaciones de crudo para cubrir las necesidades
locales de refinación y los costos de las importaciones de combustibles
(gasolina y diésel) se han elevado
El promedio de enero a agosto
fue de 81.12 dólares por barril, los precios comenzaron a subir desde marzo y
se han mantenido elevados dada la situación de inestabilidad en el Medio
Oriente.
17.
Estimado de producción de líquidos
|
Año |
Millones de barriles diarios |
|
2018 |
1,833 |
|
2019 |
1,705 |
|
2020 |
1,721 |
|
2021 |
1,779 |
|
2022 |
1842 |
|
2023 |
1,935 |
|
2024
enero-diciembre (promedio) |
1,759 |
|
2025
estimado SHCP |
1,762 |
|
2025
enero-diciembre(promedio) |
1,635 |
|
2026 e |
1,794 |
|
2026 enero-julio |
1,658 |
La producción de líquidos sin
condensados alcanzó su mayor volumen en 2023; en 2024 decayó en 124 mil
barriles diarios por el declino de los campos y las dificultades operativas. La
producción de enero-diciembre de 2025 está por debajo de la meta de 1.8 mbd que
acompañó las estimaciones de la SHCP; es la cifra más baja desde 2018. El
promedio de enero-julio de 2026 no registró un cambio mayor, aunque en Pemex
están orgullosos de que han estabilizado el monto de producción mensual, no es
probable que se haga este año por los recortes en las inversiones que tiene la
empresa y que los proyectos tardan en dar resultados.
18. Estimado producción de
petróleo crudo
|
Año |
Millones de barriles diarios |
|
2018 |
1,823 |
|
2019 |
1,640 |
|
2020 |
1,610 |
|
2021 |
1,609 |
|
2022 |
1,529 |
|
2023 |
1,551 |
|
2024 |
1,485 |
|
2025
enero-diciembre(promedio) |
1,367 |
|
2026
enero-julio |
1,367 |
La producción de crudo sigue
su tendencia decreciente como la de líquidos durante el periodo de enero a diciembre
de 2025, es la cifra más baja desde 2018; en el promedio de enero-julio de 2026
se muestra estable con respecto al promedio del año pasado y probablemente no
habrá cambios futuros cuando menos en el corto plazo.
19.
Estimado de proceso de crudo
Proceso de crudo en refinerías
|
Año |
Miles de barriles diarios |
|
2018 |
612 |
|
2019 |
592 |
|
2020 |
591 |
|
2021 |
712 |
|
2022 |
816 |
|
2023 |
792 |
|
2024
enero-diciembre (promedio)(incluye refinería Olmeca desde junio de 2024)* |
906 |
|
2025
enero-diciembre (promedio) |
879 |
|
2026 enero-julio |
915 |
*Incluye
la producción de la refinería Olmeca de 126 mil barriles en promedio de crudo
entre
enero y noviembre.
El proceso se ha recuperado, pero
ha estado por debajo de la meta; los resultados de enero a diciembre de 2025
están muy por debajo de la meta del POFAT, la cual incluye la producción de la
refinería Olmeca que muestra un proceso inestable por problemas relacionados
con el diseño y el suministro eléctrico. Además, al sumar el proceso de las 7
refinerías con la producción de Deer Park (343 mil barriles en promedio) la
producción llegaría a 1.2 millones de barriles diarios por debajo de los 1.5
millones de barriles que se habían programado.
El promedio de enero-julio de
2026 presentó un ligero aumento, con respecto al mes anterior, por la mayor
producción de las refinerías con excepción de Tula, cuya producción disminuyó.
20. Producción de petrolíferos
Producción
de petrolíferos
Producción
de petrolíferos (miles de barriles diarios)
|
Años |
Petrolíferos |
Gasolina |
Diesel |
Turbosina |
Combustóleo |
Otros |
|
2018 |
620 |
207 |
117 |
35 |
185 |
76 |
|
2019 |
604 |
203 |
130 |
29 |
150 |
92 |
|
2020 |
586 |
185 |
114 |
18 |
176 |
93 |
|
2021 |
707 |
233 |
118 |
28 |
244 |
84 |
|
2022
|
813 |
271 |
146 |
33 |
258 |
105 |
|
2023 |
786 |
244 |
135 |
36 |
260 |
111 |
|
2024 |
901 |
277 |
180 |
34 |
271 |
139 |
|
2025
enero -diciembre |
1,022 |
356 |
228 |
43 |
208 |
187 |
|
2026
enero-julio |
1, 088 |
384 |
273 |
49 |
186 |
196 |
En los primeros siete meses de
2026 la producción promedio de petrolíferos aumentó con respecto al año pasado gracias
a la recuperación de la producción de
algunas refinerías incluyendo la Olmeca, aunque su producción está por debajo
de Tula y Salina Cruz
21. Producción de refinería
Olmeca en Dos Bocas
|
2024 y 2025 |
Miles de barriles diarios |
|
2024
Enero-diciembre (promedio) |
23 |
|
Enero
2025 |
0 |
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Febrero |
7 |
|
Marzo |
102 |
|
Abril |
84 |
|
Mayo |
115 |
|
Junio |
192 |
|
Julio |
156 |
|
Agosto |
133 |
|
Septiembre |
195 |
|
Octubre |
191 |
|
Noviembre |
207 |
|
Diciembre |
263 |
|
Enero-diciembre
(promedio) |
134 |
|
2026
enero-julio |
180 |
El promedio de enero a diciembre
de 2025 ha sido de sólo 134 mil barriles; en el periodo de enero a julio de
2026 aumentó la refinación en particular por el nivel alcanzado en este último
mes, ya que había venido cayendo desde enero. Sin embargo, se estima que la
capacidad total de 340 mil barriles del proyecto original sólo se logrará con
la conclusión de los ajustes en el diseño y las obras complementarias que se
requieren para operarla normalmente incluyendo un adecuado suministro de
energía eléctrica.
La presidenta reitera una y
otra vez en sus famosas conferencias mañaneras, aunque las cifras oficiales de
Pemex cuando menos hasta julio de 2026, no la avalan que se procesan más de 300
mil barriles diarios de petróleo crudo en la refinería.
22. Exportaciones de crudo
Las exportaciones de petróleo
crudo alcanzaron un total de 581 mil barriles en 2025 (monto inferior al
establecido en el Programa Operativo Financiero Anual de Trabajo 2025). Sin
embargo, se proyecta que las exportaciones de petróleo crudo se reduzcan todavía
más, lo que sin duda golpeará las finanzas de Pemex, ya que ahora deberá
subsidiar al proceso de refinación que con la integración, Pemex ha procedido
ocultar trasladando las pérdidas a otros segmentos de producción.
Exportaciones de petróleo
crudo (miles de barriles diarios)
|
|
2018 |
2019 |
2020 |
2021 |
2022 |
2023 |
2024 |
2025 |
2026 Enero-junio |
2026 e |
|
Exportaciones
de petróleo crudo |
1,184 |
1,103 |
1,119 |
1,018 |
953 |
1,033 |
806 |
581 |
452 |
521 |
|
Meta
del POFAT |
ND. |
993 |
1,088 |
851 |
1,067 |
1,047 |
677 |
892 |
ND |
ND |
Fuente: Informes anuales
Las exportaciones de crudo
desde 2019, han superado las metas de los Programas Operativos y Financieros
Anuales de Trabajo (POFAT), por lo que se considera que frenar su monto para
abastecer la refinación impactará tanto las necesidades de liquidez de Pemex
(cobertura de deudas pendientes) como del Gobierno Federal (menores ingresos
presupuestales frente a un elevado déficit fiscal).
Las cifras de enero a julio de
2026 son de 452 mil barriles exportados, sin duda el alza de precios en el
mercado internacional no ha sido aliciente para aumentar las exportaciones al
exterior y captar un poco más de recursos. Además, de que la menor producción
interna limita también la capacidad de exportación de la empresa.
23. Producción de gas natural
Producción de gas
(MMPCD) en varios años *
|
Años |
Total
(mmpcd) |
|
1996 |
4,195 |
|
2000 |
4,679 |
|
2006 |
5,573 |
|
2012 |
6,527 |
|
2018 |
4,691 |
|
2019 |
4,675 |
|
2020 |
4,611 |
|
2021 |
4,538 |
|
2022 |
4,571 |
|
2023 |
4,774 |
|
2024 |
4,615 |
|
2025 enero-diciembre |
4,596 |
|
2026 enero-julio |
4,906 |
Fuente: Pemex. *Incluye nitrógeno
La producción de gas sigue
disminuyendo desde 2019 con excepción de 2023, por lo que las necesidades de
importación se mantienen elevadas; en el promedio de enero a julio de 2026 se registró
un aumento de la producción.
La mayor producción de gas
según los expertos podría lograrse con mayor gasto en infraestructura para
evitar la quema y el venteo del gas de los yacimientos, pero no hay recursos
para realizar tales inversiones. Por otro lado, en Texas el gas abunda, es más
barato y se tienen los gasoductos para traerlos sin mayor costo al país. La dependencia
(para explicarles a los “soberanistas”) es de los dos lados, tanto de Texas
dado que resultamos ser su principal mercado de venta como para nosotros que
nos conviene adquirirlos por sus menores costos frente a las inversiones y al
procesamiento interno que se tendría que hacer para abastecerlo localmente
(cuando no se tiene dinero para ello).
