27 de
febrero de 2026
Reporte de Pemex a la Bolsa de
Valores de México sobre resultados del cuarto trimestre de 2025 presentado por
video conferencia el 27 de febrero de 2026 (las cifras que se presentan son
preliminares, ya que está en curso su dictaminación por el Auditor Externo, por
lo cual probablemente se darán ajustes como ha sucedido en años pasados)
El texto, como los anteriores,
subraya logros, pero evade hacer frente a aspectos preocupantes desde la parte
operativa, financiera y de protección al medio ambiente.
Intervención del director general
ing. Víctor Rodríguez Padilla
En esta destacó entre los
aspectos generales:
El marco jurídico del sector
energía que da certidumbre y seguridad a los inversionistas.
La reorganización de la
empresa que elimina duplicidades, facilita la toma de decisiones y representa ahorros.
La búsqueda de una mayor
eficiencia operativa
La inversión en proyectos
rentables
El manejo coordinado con la
SHCP y la SENER de la deuda enfocada a dar liquidez a la empresa.
La empresa tiene solidez y un
prometedor futuro.
En los específicos:
La reducción de la deuda de
13% con respecto al 2024 citando el apoyo del Gobierno Federal.
El pago a proveedores por 582
mil millones de pesos en 2025 de los cuales 192 mil millones vienen del fondo
constituido en Banobras por 250 mil millones de pesos.
La “estabilización” de la
producción de líquidos en 1,635 mbd, sin mencionar que presentó una caída de 7%
con respecto al año previo (la caída de la producción de crudo fue mayor)
La producción de gas natural por
3,677 mmpcd, aunque sin mencionar que esta cifra no incluyó nitrógeno y que
registró una caída de 1.5% con respecto al año previo
El incremento en el proceso de
crudo y la producción de petrolíferos en particular gasolinas y diésel.
La reducción de las
importaciones de gasolinas automotrices de Pemex.
Los 6 contratos mixtos
firmados hasta este momento estando uno en proceso (3 de estos contratos se
firmaron con la misma empresa lo que muestra que el interés ha sido muy
limitado, además de que el último firmado con una subsidiaria de Carso sirvió
para descontar deuda pendiente con esta última empresa)
Resultados financieros
(presentación del director de Finanzas Juan Carlos Carpio Fragoso)
En la presentación señaló que
la deuda financiera asciende a 85, 248 millones de dólares una reducción
del 12.7% con respecto a 2024.
|
Años |
Deuda
financiera (millones de dólares) |
|
2019 |
105, 235 |
|
2020 |
113,277 |
|
2021 |
109,296 |
|
2022 |
107,728 |
|
2023 |
106,044 |
|
2024 |
97,632 |
|
2025 |
85,248 |
Las aportaciones del
Gobierno Federal han sido muy significativas en la reducción de dicha
deuda, la cual de acuerdo con las cifras presentadas bajo el concepto de
certificados de Aportación “A” alcanzaron los 395 mil millones de pesos en
2025.
En la presentación se destacan
que los recursos del Gobierno Federal a través de las llamadas notas
capitalizables (emitidas por el gobierno, pero aparentemente avaladas por Pemex
hasta donde se puede entender) permitieron celebrar operaciones de reporto por
11 mil 300 millones de dólares además de que con recursos públicos se hicieron
dos recompras de bonos: una por 9 mil 900 millones de dólares (según dice se
pagó el año pasado) y otras por 2 mil millones de dólares (vence en 2026).
El servicio de la deuda en
2026 ascenderá a 13 mil 400 millones de dólares, ya que se pagó de
manera anticipada 4 mil 800 millones de dólares.
El monto por pagar además de
otros compromisos hace muy probable que el Gobierno Federal tenga que canalizar
recursos fiscales adicionales a la empresa durante 2026.
El pago a proveedores por 582
mil millones de pesos, aunque sin mencionar que el monto pendiente de pago
al cierre de 2025 ascendió a 434 mil millones de pesos.
La mejora en la calificación
de la deuda permitió la colocación de certificados bursátiles por 31 mil 500
millones de pesos realizada directamente por Pemex en febrero, lo cual sin
duda incrementará otra vez la deuda.
Las pérdidas totales por 45
mil millones de pesos, las cuales contrastan positivamente con los 781 mil
millones de pérdidas registradas en 2024 (tener en cuenta que se trata de
preliminares, ya que las cifras auditadas casi siempre difieren de estas)
Las pérdidas de 2025 se deben
principalmente a las menores ventas en particular de exportación, un precio de
exportación mucho menor al del año previo y
a la apreciación del peso que tiene un doble efecto (negativo por el
lado de las ventas externas y positivo en cuanto a la reducción del costo
financiero, aunque según las cifras la empresa registró una utilidad cambiaria
frente a la pérdida del año pasado), ya que los costos de venta han disminuido
no así los gastos generales (de administración, distribución, transportación y
venta y otros) que se han elevado a pesar de la cacareada austeridad (el gasto de
administración es el que tiene mayor peso).
El EBITDA (ingresos antes
de intereses, impuestos y depreciación del ejercicio), una medida de la
liquidez de la empresa muestra una recuperación con respecto al año previo (18.7%)
|
Años |
EBITDA
(miles de millones de pesos) |
|
2019 |
397 |
|
2020 |
180 |
|
2021 |
493 |
|
2022 |
734 |
|
2023 |
355 |
|
2024 |
246 |
|
2025 |
292 |
El indicador el EBITDA sobre
ventas muestra una recuperación, ya que pasó de 15% al 18%.
El ajuste a la inversión tuvo
repercusiones en la evolución del capital para inversión (CAPEX), el
cual cayó en 2025 con respecto al año previo en 57,010 millones de pesos, lo
que compromete la operación futura de la empresa.
Años | Capex |
2019 | 111,127 |
2020 | 122,476 |
2021 | 161, 492 |
2022 | 206,811 |
2023 | 208,704 |
2024 | 197, 931 |
2025 | 140,921 |
La deuda con proveedores y
contratistas disminuyó en 72 mil millones de pesos entre 2024 y 2025
para todavía amonta a 434 mil millones de pesos al cierre de este último año.
La deuda con proveedores se redujo en 70.6 mil millones de pesos. La falta
de pagos tiene en dificultades a muchas empresas y en la imparable caída de la actividad económica en
Campeche y Tabasco.
Deuda a
proveedores y contratistas, saldos al 31 de diciembre de cada
año
(miles de millones de pesos corrientes)
|
2018 |
149.8 |
|
2019 |
208.0 |
|
2020 |
281.9 |
|
2021 |
264.0 |
|
2022
|
282.2 |
|
2023
|
368.3 |
|
2024
|
506.1
|
|
2025 |
434.5 |
Fuente:
Reportes trimestrales de Pemex
Presentación de Indicadores
ASG (presentación de Sergio Benito Osorio, director de transformación
energética)
En la presentación se destacaron
los siguientes indicadores en su mayoría muy poco favorables a la empresa:
-Emisiones de gases efecto
invernadero: se presentó un incremento en el periodo de 18.8%
-Emisiones de óxido de azufre
al alza (3.6%) a pesar de las inversiones que se han realizado en la
recuperación de plantas.
-Emisiones de metano: aumento
de 31.8%
-Reúso de agua en el proceso
de crudo en refinarías disminuyó en 16.7% a pesar de que nuevas plantas han
entrado en operación.
-Índice de frecuencia (accidentes
con lesiones incapacitantes más fatalidades por millón de horas hombre
trabajadas bajo exposición al riesgo): tuvo una mejoría entre ambos años
Exploración y producción (Ing.
Octavio Barrera, director de exploración
y extracción)
La producción de crudos y condensados
sigue cayendo como resultado de la declinación de campos los viejos campos y
los modestos resultados de los nuevos.
|
Años |
Crudos y
condensados (miles
de barriles diarios) |
Petróleo
crudo (miles de barriles diarios) |
|
2019 |
1,701 |
1,678 |
|
2020 |
1,705 |
1,659 |
|
2021 |
1,756 |
1,687 |
|
2022 |
1,785 |
1,685 |
|
2023 |
1,875 |
1,588 |
|
2024 |
1,759 |
1,485 |
|
2025 |
1,635 |
1,367 |
La reducción de la producción
de crudos y condensados 7% que ahora se presenta como “estabilización” sigue
golpeando los ingresos de la empresa (la de crudo fue mayor 9.95%)
La participación entre crudos
ligeros y pesados se mantiene sin cambios; la mayor parte de la producción
viene de aguas someras.
En el periodo se reportan los
nuevos desarrollos, los cuales contribuyeron con 547 mil barriles (un monto
similar al registrado en 2024), lo que representó el 33% de la producción;
la producción está por debajo de la meta del plan de negocios (576 mbd).
La producción de gas
natural (sin nitrógeno y sin socios) cayó en 1.5%, lo cual hará
crecer la dependencia del gas importado de Estados Unidos.
|
Años |
(millones
de pies cúbicos por día) |
|
2019 |
4,874 |
|
2020 |
4,838 |
|
2021 |
4,740 |
|
2022 |
4,805 |
|
2023 |
4,060 |
|
2024 |
3,732 |
|
2025 |
3,677 |
La actividad en cuanto a pozos
terminados (en desarrollo y en exploración) en el periodo que se reporta registró
una disminución de 43.9%, lo cual no augura una mejora en los resultados
operativos para el presente año.
Las intervenciones en pozos,
ya sea para mantenimiento y producción muestran una disminución de 20.7%
entre 2024 y 2025, lo cual se suma a la anterior preocupación.
La estrategia de producción a
futuro apunta hacia campos que ya se conocen como Ixachi, Bakte y Maloob.
En la presentación se anexo un
cuadro con los llamados contratos mixtos que se ha cerrado en los campos de
Tamaulipas Constituciones (gas y crudo), Cuervito (gas), Agua Fría (crudo y
gas), Sini Caparroso (crudo y gas), Bellota (crudo ligero y gas) y el más
reciente de Macavil (gas) asignado a una subsidiaria del grupo Carso, de los
diez que se anunciaron estar listos para asignación por parte de la SENER (otro
está en proceso). En el caso de tres
campos los contratos se firmaron con la misma empresa Consorcio 5m del Golfo (especializada en la explotación de gas), lo
cual denota poco interés por las demás empresas. Los contratos tienen vigencia
de entre 10 a 20 años lapso en que se realizarán las inversiones, aunque desde
ahora los funcionarios de Pemex proyectan con optimismo un importante
incremento de las inversiones de la empresa como resultado de la firma de
dichos contratos (120 mil millones de pesos según la nota de prensa a partir de
este año que aumentarán los recursos asignados vía presupuesto por 250 mil
millones de pesos. Ya se verá)
Los primeros cinco contratos
aportaron a Pemex un bono acumulado de 49 millones de dólares; del firmado con
Carso sólo se conoce que cubrió un adeudo pendiente.
Procesos industriales
(presentación del Ing. Carlos Lechuga director de procesos industriales)
En la presentación se destacó
que el proceso de crudo se incrementó en 11.9% hasta alcanzar los
1,014 mbd, lo cual representa a pesar de que este por debajo de la meta, un
resultado positivo para la empresa.
|
Años |
(millones
de barriles diarios) |
|
2019 |
592 |
|
2020 |
591 |
|
2021 |
712 |
|
2022 |
816 |
|
2023 |
792 |
|
2024 |
906 |
|
2025 |
1,014 |
La producción de petrolíferos
se incrementó en 12% alcanzando los 1,057 mbd, gracias a la
producción de gasolinas automotrices.
|
Años |
(millones
de barriles diarios) |
|
2019 |
626 |
|
2020 |
691 |
|
2021 |
707 |
|
2022 |
813 |
|
2023 |
800 |
|
2024 |
944 |
|
2025 |
1,057 |
La producción de petrolíferos
según las cifras de 2024 muestra un incremento con respecto a 2023 en
particular para las gasolinas automotrices y el diésel, aunque el
volumen de combustóleo sigue siendo importante.
Producción
de petrolíferos (miles de barriles diarios)
|
Años |
Petrolíferos |
Gasolina |
Diesel |
Turbosina |
Combustóleo |
Gas licuado |
Otros |
|
2019 |
604 |
203 |
130 |
29 |
150 |
7.2 |
85 |
|
2020 |
586 |
185 |
114 |
18 |
176 |
0 |
93 |
|
2021 |
707 |
233 |
118 |
28 |
244 |
0 |
84 |
|
2022 |
813 |
271 |
146 |
33 |
258 |
0 |
95 |
|
2023 |
786 |
244 |
135 |
36 |
260 |
14 |
97 |
|
2024 |
944 |
286 |
180 |
34 |
271 |
13 |
126 |
|
2025 |
1,057 |
390 |
228 |
43 |
208 |
16 |
172 |
Fuente: Pemex: reportes de resultados
La mayor producción de
petrolíferos derivó en menores importaciones por parte de Pemex (16.6%). Sin
embargo, los privados importaron alrededor de 150 mil barriles de gasolinas
automotrices, lo cual puede significar faltante nacional o mejores precios en
el exterior.
La mayor producción de
petrolíferos, aunque se atribuye a la entrada en operación de la refinería
Olmeca, cabe señalar que de acuerdo con las cifras de la empresa el promedio de
producción ascendió a 134 mil barriles diarios en 2025, lejos de la
capacidad instalada estimada en 340 mil barriles diarios, por lo que la
aportación a la producción de petrolíferos del SNR sería de 12.7%
Volumen
de importaciones de petrolíferos por Pemex
(mbd)
|
Años |
Petrolíferos |
Gasolina |
Diesel |
|
2019 |
847 |
527 |
261 |
|
2020 |
594 |
388 |
199 |
|
2021 |
557 |
341 |
198 |
|
2022 |
743 |
422 |
267 |
|
2023 |
727 |
422 |
173 |
|
2024 |
677 |
397 |
138 |
|
2025 |
565 |
344 |
81 |
Fuente:
Pemex: reportes de resultados
-Refinería Deer Park
(presentación de Adán Enrique García director de P.M.I comercio internacional)
El director mencionó que el
rendimiento de la empresa se ha deteriorado por la drástica caída en los
márgenes de refinación que se presenta en las refinerías de la costa este de
los Estados Unidos, aunque la pérdida disminuyó de 118 millones de dólares a 80
millones de dólares entre ambos periodos.
Además, el expositor destacó
que durante el periodo reportado el proceso de crudo ha caído como también
la producción de gasolina, diésel y turbosina. Esto se reflejó en una menor
capacidad de utilización de la refinería.
