Pemex: van para largo los problemas en la empresa

 

                                        8 de noviembre de 2026

 

 

Pemex:  van para largo los problemas en la empresa

 

El pasado 30 de octubre de 2026 Pemex presentó vía teleconferencia a la comunidad de negocios sus cifras preliminares para el tercer trimestre de 2026, lo cual como siempre lo hace fue ocasión para mostrar una selección de cifras favorables, con explicaciones escuetas y evadiendo cualquiera referencia que revelara algún problema actual para la empresa.

 

En la presentación el nuevo director general resaltó algunos datos operativos: producción de hidrocarburos estable, aunque incluye ahora una nueva métrica (en mbpced: millones de barriles de petróleo  crudo equivalente diario), que de seguro algún adulador de los directivos recién llegados señaló como un dato más voluminosa para impresionar a los desconocedores, pero a la que no tomo en cuenta ya que siempre los analistas  han considerado las series históricas con respecto a la producción de líquidos como la medición estándar de la producción de la empresa, el aumento de la producción de gas, la producción de destilados, las ventas y todo ello manifestó tuvo efectos positivos sobre los resultados financieros de la empresa.

 

En la presentación de los resultados financieros, como siempre se destacan sólo los positivos, se mencionaron los resultados operativos ya sea los del trimestre enero septiembre (98 mil millones de pesos) como los acumulados en el año, hubo como siempre una rápida referencia a las pérdidas del trimestre (11 mil millones de pesos) pero ninguna a los 39 mil millones de pesos acumuladas en el año. Esta cifra, aunque hay que reconocer que es menor a la registrada en el mismo periodo del año pasado, son decepcionantes cuando los precios del petróleo han registrado un fuerte aumento con respecto a los observados en varios años anteriores y cuando la mayoría de las grandes empresas petroleras registran notables ganancias (Exxon, Shell, Chevron y BP, entre otras).

 

Precios de la mezcla mexicana de exportación (dólares por barril)

2019	50.50
2020	34.60
2021	65.30
2022	89.35
2023	69.64
2024	70.41
2025	61.11
2026 enero-septiembre	81.42

Fuente: Pemex

 

A diciembre de 2025 los precios registraron un promedio de 61.11 dólares por barril, por debajo del promedio del año 2024. Sin embargo, a partir del conflicto en el Medio Oriente, el alza del precio alcanzó en promedio 81.41 dólares por barril en el periodo de enero a septiembre de 2026.

 

En la nota positiva la presentadora anota el incremento del EBITDA (ingresos antes de impuestos, intereses, depreciación y amortización) registrado en el periodo que creció en el acumulado 49%, que, sin duda, proporciona liquidez a la empresa para cubrir sus compromisos operativos y financieros.

 

En las explicaciones que deja entrever la presentadora por las pérdidas menciona la considerable disminución de las utilidades cambiarias (en el trimestre hubo una pérdida de 16 mil millones de pesos) y el mayor pago del derecho al bienestar e impuestos que gravan principalmente a la producción (crecimiento del 18%) para el acumulado del periodo.

 

En materia de ingresos por ventas se menciona el aumento de estas, destacando las realizadas para el mercado interno y en mucho menor proporción las ventas de exportación (5.5%), cuyo volumen ha caído en 27% (entre la cifra del periodo y el cierre de 2025) sin considerar mucho lo que ello ha significado en términos de pérdida de ingresos ante el aumento de los precios internacionales, todo por la decisión de privilegiar el abasto de petróleo para el consumo interior.

 

 

Exportaciones de petróleo crudo (miles de barriles diarios)

	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025	2026 Enero-septiembre	2026 e
Exportaciones de petróleo crudo	1,184	1,103	1,119	1,018	953	1,033	806	581	426	521
Meta del POFAT	ND.	993	1,088	851	1,067	1,047	677	892	ND	ND

Fuente: Pemex: Informes anuales

 

En la presentación de la parte financiera se incluyeron datos sobre el Capex (capital expenditure) o inversión capitalizable como muestra de que la empresa está invirtiendo a mayor rimo que antes, lo cual lo desmienten las cifras de los años anteriores. El Capex registrado en 2025 fue de 141 mil millones de pesos mientras que el que se mencionó para el periodo fue de 76 mil millones de pesos, lo que hace difícil suponer que se alcance una cifra mayor al cierre de este año. Por otro lado, las cifras que reporta la SHCP sobre Pemex señalan que la inversión física de la empresa cayó en 1.5% en el periodo de enero a septiembre de 2026. Los recursos que se dice complementarán los que presupuestalmente asignó Pemex a la inversión es muy poco probable que se materialicen, ya sea los señalados que llegarían vía contratos mixtos como los provenientes de ahorros en otras áreas (reducción de costos financieros estimado sólo en 9% durante el periodo). Esta menor inversión va a afectar la producción de la empresa en los próximos años, ya sea en sus operaciones normales como en los nuevos proyectos.

 

En la multicitada presentación se señaló el monto pagado a los proveedores en el periodo, un motivo de reclamos de las empresas privadas nacionales y extranjeras que las ha llevado a cierres o creciente endeudamiento para seguir operando. En las cifras que acompañan la presentación se registró un pago por 370 mil millones de pesos durante el periodo, pero el monto restante continúa elevado:  414 mil millones de pesos al cierre del periodo (mucho mayor al registrado en la presentación del trimestre anterior). El gobierno, por el momento, según se tiene conocimiento no ha mencionado un nuevo programa para el pago de proveedores, por lo que existe una preocupación real de los proveedores de dónde provendrán los recursos para cubrir los pagos pendientes. Estos han señalado que se tiene pendiente el registro de facturas desde 2024 y 2025, por lo que el monto del adeudo es probablemente mayor que el registrado en la contabilidad de Pemex (a muchos de ellos no se les ha permitido el registro de facturas para evitar aumentar el monto del adeudo).

 

En la parte positiva de la presentación se mencionó que el saldo de la deuda financiera ha venido disminuyendo, ya que alcanzó en el periodo los 78 mil millones de dólares, es decir, mucho menor a la cifra del cierre de 2025 además de que la deuda de corto plazo se está reduciendo. Sin embargo, no se mencionó que el gobierno ha apoyado a la empresa con 137 mil millones de pesos para dicho pago y que se asignaron presupuestalmente recursos para el resto del año (en total 263 mil millones de pesos, aunque la SHCP mencionó que dicho monto se reducirá probablemente por las restricciones financieras del gobierno en 59 mil millones de pesos, lo cual estará por verse al cierre del año). En el perfil de vencimiento presentado se estima un adeudo de 3.5 mil millones de dólares este año y de 5 mil millones de dólares por cubrir en 2027.El gobierno ya anunció presupuestalmente un apoyo para su pago por 81 mil millones de pesos.

 

Deuda consolidada, saldos al 31 de diciembre de cada

año (miles de millones de dólares)

2018	105,792
2019	105,235
2020	108,435
2021	105,244
2022	102,591
2023	101,993
2024	97,632
2025	85,230
2026 enero septiembre	78,000

Fuente: Pemex: Estados Consolidados de Situación Financiera

 

En la presentación de los datos de operación destacó la producción de hidrocarburos líquidos, el cual es el indicador que siempre se ha utilizado (incluye condensados y la producción de socios) pero que algún nuevo funcionario siempre atento a magnificar cifras para quedar bien con sus superiores ha sugerido agregar una nueva medición que no me meto a considerar ahora, esta creció ligeramente en 1. 2% por lo que se consideró como un logro estable (entre trimestres), ya que los proyectos en curso no la van a modificar sustancialmente en el corto plazo (la producción viene principalmente de los viejos campos (Cantarell y Ku- Maloob Zaap en aguas someras) y de algunos nuevos (Ixachi, Bakte, Tupilco profundo en Tabasco y Quesqui en Veracruz). Estos últimos campos, con muchos otros (más de 30), se esperaba que por sus proyecciones optimistas cambiarían las tendencias decrecientes de la producción, pero ello no sucedió dado su repentino declino. El aumento de la producción es incierto, ya que la recuperación secundaria será limitada, la de aguas profundas no tiene interesados y el fracking no ha convencido todavía a muchos ambientalistas cercanos al gobierno, pero todo parece que sería limitado a una cierta área para probar resultados.

 

Producción de hidrocarburos líquidos

Año	Millones de barriles diarios
2018	1,833
2019	1,705
2020	1,721
2021	1,779
2022	1842
2023	1,935
2024	1,759
2025	1,635
2026 e	1,794
2025 enero septiembre	1,631
2026 enero-septiembre	1,651

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Fuente: Pemex: reporte de resultados.

 

Por otra parte, se mencionó la producción de gas (con nitrógeno), la cual se incrementó en 9% aunque se continuó importando volúmenes cuantiosos ya sea por la empresa, CFE o por los privados de Texas. Los pronósticos indican una mayor importación durante los próximos años por falta de proyectos de producción y una limitada capacidad de almacenamiento (el 75% del consumo nacional proviene actualmente de importaciones).  La mayor producción de gas según los expertos podría lograrse con mayor gasto en infraestructura para evitar la quema y el venteo del gas de los yacimientos, pero no hay recursos para realizar tales inversiones. Por otro lado, en Texas el gas abunda, es más barato y se tienen los gasoductos para traerlos sin mayor costo al país. La dependencia (para explicarles a los “soberanistas” que tienen el oído del gobierno) es de los dos lados, tanto de Texas dado que resultamos ser su principal mercado de venta como para nosotros que nos conviene adquirirlos por sus menores costos frente a las inversiones que se tendría que hacer para abastecerlo localmente.

 

Producción de gas (MMPCD) en varios años *

Años	Total (mmpcd)
2018	4,691
2019	4,675
2020	4,611
2021	4,538
2022	4,571
2023	4,774
2024	4,615
2025 enero-diciembre	4,596
2025 enero septiembre	4,531
2026 enero-septiembre	4,957

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Fuente: Pemex.

 

*Incluye nitrógeno

 

 

 

En la presentación  hubo ahora una referencia escueta en materia a de intercambio de información  como parte del acuerdo entre Petrobras y Pemex pero ante las altas expectativas de este acuerdo habrá que tener muy en cuenta que la brasileña es una empresa que se mueve a basa de rentabilidad  y no sobre consideraciones ideológicas, que son las que han llevado a la toma de decisiones en algunos de los proyectos de Pemex, basados en la llamada “soberanía energética” o la “autosuficiencia energética” donde la rentabilidad pasa a un segundo lugar. Por ello, habrá que esperar qué intereses hacen coincidir a ambas empresas, ya que existen múltiples acuerdos que nunca se han concretizado en nada relevante.

 

En los datos operativos cabe destacar de manera positiva el procesamiento de crudo que se ha recuperado gracias a la producción de la refinería Olmeca a pesar de su producción inestable por problemas relacionados con el diseño y el suministro eléctrico. Además, al sumar el proceso de las 7 refinerías con la producción de Deer Park (301 mil barriles en promedio) la producción al periodo llegaría a 1.4 millones de barriles diarios, aunque todavía por debajo de los 1.5 millones de barriles que se habían programado.

 

Proceso de crudo

Año	Miles de barriles diarios
2018	612
2019	592
2020	591
2021	712
2022	816
2023	792
2024 enero-diciembre (promedio) (incluye refinería Olmeca desde junio de 2024) *	906
2025	879
2026 enero-septiembre	1,097

*Incluye la producción de la refinería Olmeca de 126 mil barriles en promedio de crudo

entre enero y noviembre.

 

La producción de la refinería Olmeca que se muestra en el cuadro siguiente ha sido inestable por los problemas derivados del diseño, lo que ha llevado a múltiples ajustes técnicos y paros frecuentes incluso aparatosos accidentes en varias de sus áreas operativas (derrames en patios, explosiones en algunas plantas, en lo visible que se conoce)

 

 

 

 

 

 

 

 

Producción de la refinería Olmeca

2024 y 2025	Miles de barriles diarios
2024 enero-diciembre (promedio)	23
Enero 2025	0
Febrero	7
Marzo	102
Abril	84
Mayo	115
Junio	192
Julio	156
Agosto	133
Septiembre	195
Octubre	191
Noviembre	207
Diciembre	263
Enero-diciembre (promedio)	134
2026 enero-septiembre	190

Fuente: Base de estadísticas de Pemex.

 

El promedio de enero a diciembre de 2025 fue de sólo 134 mil barriles; en el periodo de enero a septiembre de 2026 aumentó la refinación a 190 en particular por el nivel alcanzado en agosto ya que volvió a caer en este último mes de septiembre. Sin embargo, se estima que la capacidad total de 340 mil barriles del proyecto original sólo se logrará con la conclusión de los ajustes en el diseño y las obras complementarias que se requieren para operarla normalmente incluyendo un adecuado suministro de energía eléctrica.

 

En los nueve meses transcurridos de 2026 la producción promedio de petrolíferos aumentó con respecto al año pasado gracias a la recuperación de la producción de algunas refinerías incluyendo la Olmeca, aunque su producción está por debajo de la de Tula donde se han realizado desde hace varios años obras complementarias.

 

La producción de gasolinas automotrices se viene elevando gradualmente con respecto a las cifras que se tenían al cierre del 2025. Sin embargo, es conocido por todos que la producción tanto de gasolinas como de diésel es insuficiente para cubrir la demanda nacional: las importaciones de la primera (Pemex y privados) representan cerca del 56% de la demanda nacional y de las segundas, aunque no conozco el dato de demanda nacional la reciente amenaza de cierre a las exportaciones de Estados Unidos a México fue causa de una alarma generalizada en los sectores productivo del país (según las estadísticas de Estados Unidos se importaron 145 mil barriles diarios hasta mayo de 2026).

 

Producción de petrolíferos (miles de barriles diarios)

Años	Petrolíferos	Gasolina	Diesel	Turbosina	Combustóleo	Otros
2018	620	207	117	35	185	76
2019	604	203	130	29	150	92
2020	586	185	114	18	176	93
2021	707	233	118	28	244	84
2022	813	271	146	33	258	105
2023	786	244	135	36	260	111
2024	901	277	180	34	271	139
2025 enero -diciembre	1,022	356	228	43	208	187
2026 enero-septiembre	1, 108	382	277	44	182	223

Fuente: Informe de resultados de Pemex.

 

En la presentación de los indicadores  de sostenibilidad los datos son muy poco positivos, ya que las emisiones de efecto invernadero (dióxido de carbono equivalente) han aumentado en 14%, estas están relacionadas con el aumento de la quema de gas en la atmósfera y las emisiones de óxidos de azufre (12.6%) relacionadas con el retraso que probablemente se tiene en la  puesta en operación  y rehabilitación de las plantas de recuperación de azufre se tienen en refinerías y en los complejos procesadoras de gas donde los recursos han sido siempre limitados para atenderlas de manera adecuada (en el pasado se mencionó que de las 17 plantas que están en refinerías sólo 6 están funcionando mientras que en procesamiento de gas sólo una planta (Poza Rica) de 13 está funcionando). Las emisiones de óxido de azufre SOX (Mt/d) son altamente contaminantes, ya que son precursores de las partículas MP2, por lo que su control a través de los equipos adecuados debe ser una prioridad de la empresa (en 2024 se mencionó que sólo para los complejos procesaros de gas se requerían alrededor de 9 mil millones de pesos para rehabilitar las plantas recuperadoras, lo cual no creo que se haya logrado dados los problemas financieros de la empresa).

 

 

Finalmente, es de todos conocido los múltiples accidentes que se han tenido en algunas refinerías (Olmeca, Salina Cruz), en las plataformas en aguas someras frente a la costa de Campeche y en los oleoductos marinos (derrame severo a principios del año) debido ya sea a problemas de mantenimiento y/o a fallas técnicas desde inicio del año, todo lo cual se refleja en el aumento de los índices de frecuencia y de gravedad que se registran en las cifras presentadas al cierre de septiembre. Esto debería ser de la mayor preocupación para la empresa, pues tiene que ver con la seguridad del recurso humano y con los costos de los seguros que se pagan cada año que revelan que a pesar de lo que se dice se tiene poco avance en los controles de seguridad que maneja la empresa en sus instalaciones.