8 de noviembre de 2026
Pemex:
van para largo los problemas en la
empresa
El
pasado 30 de octubre de 2026 Pemex presentó vía teleconferencia a la comunidad
de negocios sus cifras preliminares para el tercer trimestre de 2026, lo cual
como siempre lo hace fue ocasión para mostrar una selección de cifras
favorables, con explicaciones escuetas y evadiendo cualquiera referencia que
revelara algún problema actual para la empresa.
En la
presentación el nuevo director general resaltó algunos datos operativos:
producción de hidrocarburos estable, aunque incluye ahora una nueva métrica (en
mbpced: millones de barriles de petróleo crudo equivalente diario), que de seguro algún
adulador de los directivos recién llegados señaló como un dato más voluminosa
para impresionar a los desconocedores, pero a la que no tomo en cuenta ya que
siempre los analistas han considerado
las series históricas con respecto a la producción de líquidos como la medición
estándar de la producción de la empresa, el aumento de la producción de gas, la
producción de destilados, las ventas y todo ello manifestó tuvo efectos
positivos sobre los resultados financieros de la empresa.
En la
presentación de los resultados financieros, como siempre se destacan sólo los positivos,
se mencionaron los resultados operativos ya sea los del trimestre enero septiembre
(98 mil millones de pesos) como los acumulados en el año, hubo como siempre una
rápida referencia a las pérdidas del trimestre (11 mil millones de pesos) pero
ninguna a los 39 mil millones de pesos acumuladas en el año. Esta cifra, aunque
hay que reconocer que es menor a la registrada en el mismo periodo del año
pasado, son decepcionantes cuando los precios del petróleo han registrado un
fuerte aumento con respecto a los observados en varios años anteriores y cuando
la mayoría de las grandes empresas petroleras registran notables ganancias
(Exxon, Shell, Chevron y BP, entre otras).
Precios de la mezcla mexicana de
exportación (dólares por barril)
|
2019 |
50.50 |
|
2020 |
34.60 |
|
2021 |
65.30 |
|
2022 |
89.35 |
|
2023 |
69.64 |
|
2024 |
70.41 |
|
2025 |
61.11 |
|
2026
enero-septiembre |
81.42 |
Fuente: Pemex
A diciembre de 2025 los precios registraron un promedio
de 61.11 dólares por barril, por debajo del promedio del año 2024. Sin embargo,
a partir del conflicto en el Medio Oriente, el alza del precio alcanzó en
promedio 81.41 dólares por barril en el periodo de enero a septiembre de 2026.
En la
nota positiva la presentadora anota el incremento del EBITDA (ingresos antes de
impuestos, intereses, depreciación y amortización) registrado en el periodo que
creció en el acumulado 49%, que, sin duda, proporciona liquidez a la empresa para
cubrir sus compromisos operativos y financieros.
En las
explicaciones que deja entrever la presentadora por las pérdidas menciona la
considerable disminución de las utilidades cambiarias (en el trimestre hubo una
pérdida de 16 mil millones de pesos) y el mayor pago del derecho al bienestar e
impuestos que gravan principalmente a la producción (crecimiento del 18%) para
el acumulado del periodo.
En
materia de ingresos por ventas se menciona el aumento de estas, destacando las
realizadas para el mercado interno y en mucho menor proporción las ventas de
exportación (5.5%), cuyo volumen ha caído en 27% (entre la cifra del periodo y
el cierre de 2025) sin considerar mucho lo que ello ha significado en términos
de pérdida de ingresos ante el aumento de los precios internacionales, todo por
la decisión de privilegiar el abasto de petróleo para el consumo interior.
Exportaciones de
petróleo crudo (miles de barriles diarios)
|
|
2018 |
2019 |
2020 |
2021 |
2022 |
2023 |
2024 |
2025 |
2026 Enero-septiembre |
2026
e |
|
Exportaciones
de petróleo crudo |
1,184 |
1,103 |
1,119 |
1,018 |
953 |
1,033 |
806 |
581 |
426 |
521 |
|
Meta
del POFAT |
ND. |
993 |
1,088 |
851 |
1,067 |
1,047 |
677 |
892 |
ND |
ND |
Fuente: Pemex: Informes anuales
En la
presentación de la parte financiera se incluyeron datos sobre el Capex (capital
expenditure) o inversión capitalizable como muestra de que la empresa está
invirtiendo a mayor rimo que antes, lo cual lo desmienten las cifras de los años
anteriores. El Capex registrado en 2025 fue de 141 mil millones de pesos
mientras que el que se mencionó para el periodo fue de 76 mil millones de
pesos, lo que hace difícil suponer que se alcance una cifra mayor al cierre de
este año. Por otro lado, las cifras que reporta la SHCP sobre Pemex señalan que
la inversión física de la empresa cayó en 1.5% en el periodo de enero a septiembre
de 2026. Los recursos que se dice complementarán los que presupuestalmente
asignó Pemex a la inversión es muy poco probable que se materialicen, ya sea
los señalados que llegarían vía contratos mixtos como los provenientes de
ahorros en otras áreas (reducción de costos financieros estimado sólo en 9%
durante el periodo). Esta menor inversión va a afectar la producción de la
empresa en los próximos años, ya sea en sus operaciones normales como en los
nuevos proyectos.
En la
multicitada presentación se señaló el monto pagado a los proveedores en el
periodo, un motivo de reclamos de las empresas privadas nacionales y extranjeras
que las ha llevado a cierres o creciente endeudamiento para seguir operando. En
las cifras que acompañan la presentación se registró un pago por 370 mil
millones de pesos durante el periodo, pero el monto restante continúa
elevado: 414 mil millones de pesos al
cierre del periodo (mucho mayor al registrado en la presentación del trimestre
anterior). El gobierno, por el momento, según se tiene conocimiento no ha
mencionado un nuevo programa para el pago de proveedores, por lo que existe una
preocupación real de los proveedores de dónde provendrán los recursos para
cubrir los pagos pendientes. Estos han señalado que se tiene pendiente el
registro de facturas desde 2024 y 2025, por lo que el monto del adeudo es
probablemente mayor que el registrado en la contabilidad de Pemex (a muchos de
ellos no se les ha permitido el registro de facturas para evitar aumentar el
monto del adeudo).
En la
parte positiva de la presentación se mencionó que el saldo de la deuda
financiera ha venido disminuyendo, ya que alcanzó en el periodo los 78 mil
millones de dólares, es decir, mucho menor a la cifra del cierre de 2025 además
de que la deuda de corto plazo se está reduciendo. Sin embargo, no se mencionó
que el gobierno ha apoyado a la empresa con 137 mil millones de pesos para
dicho pago y que se asignaron presupuestalmente recursos para el resto del año
(en total 263 mil millones de pesos, aunque la SHCP mencionó que dicho monto se
reducirá probablemente por las restricciones financieras del gobierno en 59 mil
millones de pesos, lo cual estará por verse al cierre del año). En el perfil de
vencimiento presentado se estima un adeudo de 3.5 mil millones de dólares este
año y de 5 mil millones de dólares por cubrir en 2027.El gobierno ya anunció
presupuestalmente un apoyo para su pago por 81 mil millones de pesos.
Deuda consolidada,
saldos al 31 de diciembre de cada
año (miles de millones
de dólares)
|
2018 |
105,792 |
|
2019 |
105,235 |
|
2020 |
108,435 |
|
2021 |
105,244 |
|
2022
|
102,591 |
|
2023
|
101,993 |
|
2024
|
97,632 |
|
2025 |
85,230 |
|
2026
enero septiembre |
78,000 |
Fuente: Pemex: Estados
Consolidados de Situación Financiera
En la
presentación de los datos de operación destacó la producción de hidrocarburos
líquidos, el cual es el indicador que siempre se ha utilizado (incluye
condensados y la producción de socios) pero que algún nuevo funcionario siempre
atento a magnificar cifras para quedar bien con sus superiores ha sugerido
agregar una nueva medición que no me meto a considerar ahora, esta creció
ligeramente en 1. 2% por lo que se consideró como un logro estable (entre
trimestres), ya que los proyectos en curso no la van a modificar
sustancialmente en el corto plazo (la producción viene principalmente de los
viejos campos (Cantarell y Ku- Maloob Zaap en aguas someras) y de algunos
nuevos (Ixachi, Bakte, Tupilco profundo en Tabasco y Quesqui en Veracruz).
Estos últimos campos, con muchos otros (más de 30), se esperaba que por sus
proyecciones optimistas cambiarían las tendencias decrecientes de la
producción, pero ello no sucedió dado su repentino declino. El aumento de la
producción es incierto, ya que la recuperación secundaria será limitada, la de
aguas profundas no tiene interesados y el fracking no ha convencido todavía a
muchos ambientalistas cercanos al gobierno, pero todo parece que sería limitado
a una cierta área para probar resultados.
Producción
de hidrocarburos líquidos
|
Año |
Millones
de barriles diarios |
|
2018 |
1,833 |
|
2019 |
1,705 |
|
2020 |
1,721 |
|
2021 |
1,779 |
|
2022 |
1842 |
|
2023 |
1,935 |
|
2024 |
1,759 |
|
2025 |
1,635 |
|
2026 e |
1,794 |
|
2025 enero
septiembre |
1,631 |
|
2026
enero-septiembre |
1,651 |
Fuente:
Pemex: reporte de resultados.
Por
otra parte, se mencionó la producción de gas (con nitrógeno), la cual se
incrementó en 9% aunque se continuó importando volúmenes cuantiosos ya sea por
la empresa, CFE o por los privados de Texas. Los pronósticos indican una mayor
importación durante los próximos años por falta de proyectos de producción y
una limitada capacidad de almacenamiento (el 75% del consumo nacional proviene
actualmente de importaciones). La mayor
producción de gas según los expertos podría lograrse con mayor gasto en
infraestructura para evitar la quema y el venteo del gas de los yacimientos,
pero no hay recursos para realizar tales inversiones. Por otro lado, en Texas
el gas abunda, es más barato y se tienen los gasoductos para traerlos sin mayor
costo al país. La dependencia (para explicarles a los “soberanistas” que tienen
el oído del gobierno) es de los dos lados, tanto de Texas dado que resultamos
ser su principal mercado de venta como para nosotros que nos conviene
adquirirlos por sus menores costos frente a las inversiones que se tendría que
hacer para abastecerlo localmente.
Producción de gas
(MMPCD) en varios años *
|
Años |
Total (mmpcd) |
|
2018 |
4,691 |
|
2019 |
4,675 |
|
2020 |
4,611 |
|
2021 |
4,538 |
|
2022 |
4,571 |
|
2023 |
4,774 |
|
2024 |
4,615 |
|
2025
enero-diciembre |
4,596 |
|
2025 enero
septiembre |
4,531 |
|
2026
enero-septiembre |
4,957 |
Fuente: Pemex.
*Incluye nitrógeno
En la
presentación hubo ahora una referencia
escueta en materia a de intercambio de información como parte del acuerdo entre Petrobras y
Pemex pero ante las altas expectativas de este acuerdo habrá que tener muy en
cuenta que la brasileña es una empresa que se mueve a basa de rentabilidad y no sobre consideraciones ideológicas, que
son las que han llevado a la toma de decisiones en algunos de los proyectos de
Pemex, basados en la llamada “soberanía energética” o la “autosuficiencia
energética” donde la rentabilidad pasa a un segundo lugar. Por ello, habrá que
esperar qué intereses hacen coincidir a ambas empresas, ya que existen
múltiples acuerdos que nunca se han concretizado en nada relevante.
En los datos operativos cabe destacar de manera
positiva el procesamiento de crudo que se ha recuperado gracias a la producción
de la refinería Olmeca a pesar de su producción inestable por problemas
relacionados con el diseño y el suministro eléctrico. Además, al sumar el
proceso de las 7 refinerías con la producción de Deer Park (301 mil barriles en
promedio) la producción al periodo llegaría a 1.4 millones de barriles diarios,
aunque todavía por debajo de los 1.5 millones de barriles que se habían
programado.
Proceso de crudo
|
Año |
Miles de
barriles diarios |
|
2018 |
612 |
|
2019 |
592 |
|
2020 |
591 |
|
2021 |
712 |
|
2022 |
816 |
|
2023 |
792 |
|
2024
enero-diciembre (promedio) (incluye refinería Olmeca desde junio de 2024) * |
906 |
|
2025 |
879 |
|
2026
enero-septiembre |
1,097 |
*Incluye la producción
de la refinería Olmeca de 126 mil barriles en promedio de crudo
entre enero y
noviembre.
La producción de la refinería Olmeca que se muestra en
el cuadro siguiente ha sido inestable por los problemas derivados del diseño,
lo que ha llevado a múltiples ajustes técnicos y paros frecuentes incluso
aparatosos accidentes en varias de sus áreas operativas (derrames en patios,
explosiones en algunas plantas, en lo visible que se conoce)
Producción de la
refinería Olmeca
|
2024
y 2025 |
Miles
de barriles diarios |
|
2024
enero-diciembre (promedio) |
23 |
|
Enero
2025 |
0 |
|
Febrero |
7 |
|
Marzo |
102 |
|
Abril |
84 |
|
Mayo
|
115 |
|
Junio |
192 |
|
Julio |
156 |
|
Agosto |
133 |
|
Septiembre |
195 |
|
Octubre |
191 |
|
Noviembre |
207 |
|
Diciembre |
263 |
|
Enero-diciembre
(promedio) |
134 |
|
2026
enero-septiembre |
190 |
Fuente: Base de
estadísticas de Pemex.
El promedio de enero a diciembre de 2025 fue de sólo
134 mil barriles; en el periodo de enero a septiembre de 2026 aumentó la
refinación a 190 en particular por el nivel alcanzado en agosto ya que volvió a
caer en este último mes de septiembre. Sin embargo, se estima que la capacidad
total de 340 mil barriles del proyecto original sólo se logrará con la
conclusión de los ajustes en el diseño y las obras complementarias que se
requieren para operarla normalmente incluyendo un adecuado suministro de
energía eléctrica.
En los nueve meses transcurridos de 2026 la producción
promedio de petrolíferos aumentó con respecto al año pasado gracias a la
recuperación de la producción de algunas refinerías incluyendo la Olmeca,
aunque su producción está por debajo de la de Tula donde se han realizado desde
hace varios años obras complementarias.
La producción de gasolinas automotrices se viene
elevando gradualmente con respecto a las cifras que se tenían al cierre del
2025. Sin embargo, es conocido por todos que la producción tanto de gasolinas
como de diésel es insuficiente para cubrir la demanda nacional: las
importaciones de la primera (Pemex y privados) representan cerca del 56% de la
demanda nacional y de las segundas, aunque no conozco el dato de demanda
nacional la reciente amenaza de cierre a las exportaciones de Estados Unidos a
México fue causa de una alarma generalizada en los sectores productivo del país
(según las estadísticas de Estados Unidos se importaron 145 mil barriles
diarios hasta mayo de 2026).
Producción de
petrolíferos (miles de barriles diarios)
|
Años |
Petrolíferos |
Gasolina |
Diesel |
Turbosina |
Combustóleo |
Otros |
|
2018 |
620 |
207 |
117 |
35 |
185 |
76 |
|
2019 |
604 |
203 |
130 |
29 |
150 |
92 |
|
2020 |
586 |
185 |
114 |
18 |
176 |
93 |
|
2021 |
707 |
233 |
118 |
28 |
244 |
84 |
|
2022
|
813 |
271 |
146 |
33 |
258 |
105 |
|
2023 |
786 |
244 |
135 |
36 |
260 |
111 |
|
2024 |
901 |
277 |
180 |
34 |
271 |
139 |
|
2025
enero -diciembre |
1,022 |
356 |
228 |
43 |
208 |
187 |
|
2026
enero-septiembre |
1, 108 |
382 |
277 |
44 |
182 |
223 |
Fuente: Informe de
resultados de Pemex.
En la
presentación de los indicadores de
sostenibilidad los datos son muy poco positivos, ya que las emisiones de efecto
invernadero (dióxido de carbono equivalente) han aumentado en 14%, estas están
relacionadas con el aumento de la quema de gas en la atmósfera y las emisiones
de óxidos de azufre (12.6%) relacionadas con el retraso que probablemente se
tiene en la puesta en operación y rehabilitación de las plantas de
recuperación de azufre se tienen en refinerías y en los complejos procesadoras
de gas donde los recursos han sido siempre limitados para atenderlas de manera
adecuada (en el pasado se mencionó que de las 17
plantas que están en refinerías sólo 6 están funcionando mientras que en
procesamiento de gas sólo una planta (Poza Rica) de 13 está funcionando). Las
emisiones de óxido de azufre SOX (Mt/d) son altamente contaminantes, ya que son
precursores de las partículas MP2, por lo que su control a través de los
equipos adecuados debe ser una prioridad de la empresa (en 2024 se mencionó que
sólo para los complejos procesaros de gas se requerían alrededor de 9 mil
millones de pesos para rehabilitar las plantas recuperadoras, lo cual no creo
que se haya logrado dados los problemas financieros de la empresa).
Finalmente,
es de todos conocido los múltiples accidentes que se han tenido en algunas
refinerías (Olmeca, Salina Cruz), en las plataformas en aguas someras frente a
la costa de Campeche y en los oleoductos marinos (derrame severo a principios
del año) debido ya sea a problemas de mantenimiento y/o a fallas técnicas desde
inicio del año, todo lo cual se refleja en el aumento de los índices de
frecuencia y de gravedad que se registran en las cifras presentadas al cierre
de septiembre. Esto debería ser de la mayor preocupación para la empresa, pues
tiene que ver con la seguridad del recurso humano y con los costos de los
seguros que se pagan cada año que revelan que a pesar de lo que se dice se
tiene poco avance en los controles de seguridad que maneja la empresa en sus
instalaciones.
